伯克希尔股价逼近历史高点，防御属性吸引资金回流
nashnova research
伯克希尔A类股盘中触及52周高点808,000美元，距历史收盘纪录仅差0.4%——资金正从AI概念股撤出，涌向这只坐拥3,500亿美元现金的防御龙头。
股价涨到了什么位置？
A类股周二收报805,757美元，涨0.9%；B类股涨1.1%，报537.80美元。
盘中触及52周高点808,000美元，距2025年5月2日的收盘历史纪录809,350美元仅一步之遥。
这意味着→ 股价已回到历史峰值区间，市场正在重新给伯克希尔"定价"。
资金为什么在这个时候涌入？
背景是市场资金从AI相关股票向防御性资产轮动。
伯克希尔手握逾3,500亿美元现金及等价物，年度税后经营利润接近500亿美元，业务横跨多个行业。
用大白话说＝ 在AI概念退潮时，资金需要一个"既能赚钱、又不怕跌"的去处，伯克希尔正是这类标的。
长期回报跑赢大盘了吗？
过去一个月涨5%，年初至今涨约7%，但仍落后标普500约7个百分点。
拉长到五年，年化回报13.3%，略高于标普500的12.8%。
拉长到十年，年化14%反而落后于指数的15.3%。
这反映出 伯克希尔的优势不在于牛市领跑，而在于波动期提供更稳的回报曲线。
现在的估值贵不贵？
截至9月30日，每股账面价值约540,000美元，较6月30日的522,000美元增长约3%。
增长动力来自苹果等持仓股价格上涨及经营利润贡献。
当前市净率(股价÷每股净资产，衡量一只股票"贵不贵"的常用指标)约1.5倍，处于近年1.4至1.5倍区间的上沿，低于2025年5月约1.8倍的峰值。
用大白话说＝ 不算便宜，但离"明显高估"还有距离。
持仓组合里谁在出力？
股票投资组合约3,600亿美元，两大重仓：苹果(持仓市值逾750亿美元)和可口可乐(约370亿美元)。
可口可乐的持仓规模与Alphabet(谷歌母公司)相当。
苹果和可口可乐近期均创历史新高，直接推高了伯克希尔的账面价值。
管理层换了人，后面看什么？
巴菲特已于2025年底卸任CEO，由格雷格·阿贝尔接任；随后辞去董事会主席，由长子霍华德·巴菲特接任。
这意味着→ 伯克希尔正式进入"后巴菲特时代"，市场对新管理层的信任度尚待验证。
市净率能否突破1.5倍上限，取决于持仓股后续表现及经营利润能否持续兑现。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。