伯克希尔97亿美元收购西方石油化工业务OxyChem
Taylor Wilson
伯克希尔以97亿美元现金收购西方石油旗下化工业务OxyChem，为2022年以来最大并购；交易宣布当日西方石油股价跌逾7%，市场担忧卖价偏低且遗留环境负债风险。
这笔交易到底买了什么、花了多少？
伯克希尔以97亿美元现金整体收购OxyChem（西方石油旗下化工板块），是伯克希尔自2022年以来最大单笔并购。
扣除约17亿美元税务漏损后，西方石油税后实际到手约80亿美元。
这意味着→ 账面卖价97亿，但西方石油真正拿到的钱只有八成出头，税后折价明显。
为什么市场反应这么差？
交易宣布当日，西方石油股价下跌逾7%，市场反应明显偏负面。
摩根大通分析师指出核心问题：西方石油是在化工市场周期接近底部时出售OxyChem，卖价低于中周期正常估值。
用大白话说＝ 化工行业有涨有跌，现在正处于低谷期卖掉资产，相当于在最不划算的时候出手。
卖掉之后还留下了哪些隐患？
西方石油将保留OxyChem约19亿美元的环境修复负债（截至2024年底数据）。
瑞穗证券警告：若实际修复成本超出当前评估值，将对西方石油未来现金流构成风险。
摩根大通还测算，西方石油将错失OxyChem旗下Battleground工厂的扩产红利——该工厂预计2026年投产，每年可贡献约4.6亿美元现金流。
这意味着→ 西方石油不仅低价卖了资产，还自留了负债、放弃了即将到手的增长。
巴菲特和西方石油是什么关系？
巴菲特与西方石油的渊源始于2019年：他出资100亿美元助西方石油收购阿纳达科石油，换取优先股及认股权证。
2022年初起，巴菲特在公开市场持续买入西方石油普通股，截至今年6月底累计持股28.2%，成为最大股东。
目前伯克希尔持有的优先股享有8%股息，普通股股息收益率约2.1%。西方石油CEO表示将于2029年开始赎回伯克希尔优先股。
这笔买卖的核心悬念是什么？
巴菲特即将年底前退休，这笔交易发生在权力交接前夜。
伯克希尔三季度末持有现金及等价物达3820亿美元历史纪录，弹药充足。
这反映出 巴菲特一贯的逻辑——在别人恐惧时出手、在周期底部买入资产。OxyChem能否在化工周期回升后兑现长期回报，将是检验这笔交易的核心命题。
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