伯恩斯坦上调模拟芯片巨头ADI评级至跑赢大市
Nashnova编辑部
这份财报到底好在哪？
ADI第三季度业绩全线超预期，不是某一块业务撑场面，而是汽车、工业、消费、通信四条线同时超出市场预估。
其中通信收入同比大涨84%，工业收入增长53%，汽车增长16%，消费增长6%。
毛利率72.5%符合预期，运营支出低于预期。这意味着→ 公司不光卖得多，花的钱还比预想的少，利润质量很扎实。
伯恩斯坦为什么现在才转多？
分析师拉斯贡直言，此前长期不推荐模拟芯片板块，原因就一个字：贵。
但现在ADI按2027财年盈利测算，市盈率已降到20倍出头。用大白话说＝ 股价涨了不少，盈利预期涨得更快，反而把估值"拉便宜了"。
拉斯贡认为2028年ADI实现每股收益20美元"相当可信"，估值与增长的脱钩程度已足以让风险回报向上倾斜。
盈利预测调了多少？
2026财年EPS预期从12.40美元上调至12.85美元，幅度温和。
2027财年EPS预期从14.65美元大幅上调至16.77美元，一次加了14%。这意味着→ 伯恩斯坦对ADI未来一年半的盈利轨迹信心明显加码。
目标价同步从430美元升至465美元，对应当前股价仍有上行空间。
市场在担心什么？
最大的疑问是工业业务增速能否持续——目前同比超50%，基数已经很高，后续增速大概率放缓。
第二个担忧是毛利率改善空间收窄：72.5%已处高位，靠产能利用率继续拉升的余地有限。
拉斯贡承认这些疑虑存在，但认为整体增长轨迹向好，估值足够便宜可以覆盖这些风险。ADI当日股价午盘涨约1%，年初至今累计涨幅接近40%。
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