贝莱德：AI融资热潮吸引力超越长期美债
nashnova research
贝莱德固收主管里德称AI驱动的债务融资正创造多年来最佳固收机会，吸引力已超过长期美债——全球最大资管机构正把国债从核心配置中移出。
AI融资到底有多火？
2026年全球高评级AI相关融资已突破3000亿美元，约为2025年全年的三倍，年度科技融资规模有望创历史纪录。
仅本周就密集涌现数笔重磅交易：博通安排630亿美元为Anthropic芯片采购融资；SpaceX与阿波罗签署约400亿美元设备融资租赁；Meta寻求股票发行募集最多950亿美元；Anthropic亦已递交IPO申请。
里德称"我从未见过这样的景象"，并将当前定义为"职业生涯中最令人振奋的投资时期之一"。
里德看好哪类资产？
他尤其看好围绕GPU、数据中心及AI基础设施的融资，偏好来自成熟企业、有现金流支撑的有担保债务。
这意味着→ 他要的不是"押注AI概念"，而是挑有真实收入的公司、拿有抵押物的债——风险更可控。
他同时认为半导体和算力领域的股票估值处于合理区间，债股两端都有机会。
长期美债为什么被"降级"了？
里德明确表态：10年期美债在固收机会中已退居次席，即便收益率突破5%，他也不再将其视为核心投资。
用大白话说＝ 他现在看国债更像看温度计——用来判断市场冷热，而不是真的要买。
相比之下，投资者在短久期（短久期指持有期较短的债券，对利率变动更不敏感）、单A评级的组合中可获得约7%的收益率，同时规避长端的久期风险。里德说："我职业生涯的大部分时间都在等待7%的收益率。"
新发行量大增对投资者意味着什么？
AI融资潮带来的新发行量大幅增加，改善了定价，为投资者提供了比过去更具吸引力的入场点位。
这意味着→ 供给多了，发行方要给更好的条件才能卖出去——买方反而占了便宜。
10年期美债收益率今年已上行约80个基点，但里德仍认为相比AI相关固收，国债的配置价值相对弱化。
风险在哪里？
亚马逊、Alphabet等超大规模云计算商发行创纪录债券，市场担忧这些资金分流国债需求。美国财长贝森特已公开批评，认为这些企业在收益率曲线的错误位置发债。
城堡投资联席CIO萨拉梅警告：AI热潮的巨大资本需求正与态度审慎的贷款方形成碰撞，这一张力最终将造成"一些市场伤亡"。
里德并未回避风险，但维持乐观，认为当前新发市场的定价条件已为投资者提供了足够补偿。
美国以外还有什么机会？
里德看好日本长端利率的配置机会，并认为新兴市场收益率具有吸引力。
但他警告政治事件风险，包括巴西大选的不确定性；对法国国债持谨慎态度，预计该市场将持续波动，仅保持有限敞口。
这反映出一个更大的判断：AI基础设施投资回报能否最终兑现，将是这一融资周期能否持续的核心验证节点。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。