贝莱德申请第三只比特币ETF，提供下行保护但设收益上限
nashnova research
贝莱德向SEC提交第三只比特币ETF——PBIT的招募说明书，用期权合约替代直接持仓，试图把最大亏损控制在约10%以内，但同时封顶了收益空间。
这只新基金和IBIT有什么不同？
PBIT不直接买比特币，而是买入与IBIT挂钩的期权合约来获取比特币敞口。
这意味着→ 投资者拿到的不是"原版比特币涨跌"，而是一个裁剪过的版本——跌幅有缓冲，涨幅也有天花板。
基金同时运行三组交叠的期权合约，通常每月轮换一组，保持保护连续不断档。
"最多亏10%"这个保护靠谱吗？
招募说明书写明，每组期权的初始目标是把最大亏损控制在标的资产约10%以内（费用前）。
但贝莱德自己也警告：基金不提供固定的保护起始值、底部或上限值。
用大白话说＝ 10%是个目标，不是硬承诺——极端行情下投资者的实际亏损可能超出这个数。
市场上已经有类似产品了吗？
彭博ETF分析师詹姆斯·塞法特指出，Calamos、First Trust、Innovator等机构已推出类似的"缓冲型"比特币基金。
PBIT是贝莱德第三次申请比特币ETF，这意味着→ 贝莱德的策略是围绕比特币做深产品线，而非急于覆盖更多币种。
贝莱德的加密ETF版图现在长什么样？
比特币端：IBIT净资产657亿美元；BITA（2026年6月上线）通过期权交易产生收益。
以太坊端：ETHA净资产约80亿美元；ETHB（2026年3月上线）提供以太坊及质押收益敞口。
这反映出 贝莱德目前只押注BTC和ETH两条赛道，对Solana、XRP等币种的现货ETF仍按兵不动。
为什么不做更多币种？
ETF Store总裁内特·格拉奇公开表示意外，称贝莱德"显然对只坚守BTC和ETH有高度信念"。
这意味着→ 在监管环境和市场需求明朗之前，贝莱德选择用策略型产品（缓冲、收益增强）加深护城河，而非横向铺币种。
贝莱德是否会在策略型产品之外拓展币种覆盖，仍是市场下一个关注焦点。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。