宝马年内二度下调盈利预期，加速裁员重组
nashnova research
宝马年内第二次下调盈利指引，汽车业务利润率预期降至-0.5%至+0.5%，同时加速裁员约8,000人——德国豪华车企正集体陷入利润率挤压困局，重组成本何时出清成为估值修复的核心变量。
利润率降到了什么程度？
宝马现预计2026年汽车业务EBIT利润率（息税前利润占营收的比例）为-0.5%至+0.5%，低于此前1%至3%的指引。
这意味着→ 利润率区间的下沿已经转负，宝马的造车业务可能在本年度亏钱。
这是今年6月以来的第二次下调，主因是需求疲软叠加裁员重组产生的一次性成本冲击。
消息公布后，宝马美国存托凭证（ADR）周二下跌3%。
车卖得怎么样？
宝马将全年交付量预期从"小幅下降"下调至"温和下降"，对应降幅5%至9.9%。
第三季度全球交付551,072辆，同比下滑6.3%。
用大白话说＝ 车越来越难卖，公司自己也在把预期往下调。
亮点在美洲：美国市场单季度规模已逼近宝马全球单一最大市场地位。
裁员重组推进到哪一步了？
今年5月上任的CEO米兰·内德利科维奇正推进全球裁减约8,000个岗位，占员工总数约5%。
同时削减约100名驻扎在慕尼黑的高层管理人员。
公司表示将加快上述调整节奏，管理职能的削减速度快于此前公告。
这反映出 新CEO上任不到半年，已经在用"先砍成本、再等新车"的逻辑抢时间。
钱从哪里挤出来，长期目标是什么？
尽管利润率承压，宝马维持汽车业务自由现金流超过25亿欧元的预期。
剔除重组一次性成本后，公司预计利润率应超过2%——这意味着→ 拖累利润率的主要是裁员重组的"手术费"，而非业务本身彻底恶化。
长期目标：下个十年初将EBIT利润率恢复至8%至10%，力争2028年先提升至最高5%。
为此，宝马将加快下一代车型投产，并提前淘汰部分老旧车型。
德国豪华车为什么集体承压？
不只宝马：上周梅赛德斯-奔驰刚大幅削减利润展望，大众汽车同样深陷重组。
用大白话说＝ 高成本、需求疲软、竞争加剧三重夹击，德国豪华车的"高利润率时代"正在终结。
宝马、奔驰、保时捷的核心汽车业务利润率近年来持续下滑。
市场下一步关注两件事：重组成本何时出清 + 新车型能否在2028年前有效拉升利润率——这是评估估值修复节奏的核心验证节点。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。