美银：存储芯片股跌幅已过度，基本面仍健康
nashnova research
美国银行称SK海力士和三星自高点累计跌超50%，当前2-3倍远期市盈率远低于历史上行周期的4-7倍，认为市场对AI存储周期的恐慌已经过头。
跌了多少，便宜到什么程度？
SK海力士和三星电子股价自今年6月高点以来，约三年半累计跌幅均超过50%。
以2027-2028年盈利预测算，两家公司市盈率仅2-3倍；而历史上行周期中，这一指标通常在4-7倍。
这意味着→ 当前估值已经把"行业即将崩盘"的剧本定价进去了，但美银认为基本面并不支持这个剧本。
美银凭什么说基本面还行？
美银预计存储芯片价格、销售额及利润率将在2028年前保持强劲。
2028年每股收益或有小幅下滑（个位数百分比），但仍将维持在接近历史高位的水平。
用大白话说＝ 就算最终回落，也不是"崩盘"，而是从山顶退半步——赚的钱依然很多。
近期有什么信号在验证这个判断？
台湾南亚科技已发布积极的第四季度业绩预告。
PC内存合约价格月度涨幅达15%或以上，现货价格亦保持稳定。
美银还预计SK海力士将于10月28日发布强劲的第四季度展望，并可能宣布特别现金股息。
市场上谁在看空，担心什么？
美银本周与新加坡投资者交流后发现，市场分歧明显：对冲基金整体偏空，多数长期投资者仍看多。
空方三大担忧：① AI云计算公司融资成本高企 ② 中国存储供给持续增加 ③ AI资本支出增速放缓。
这反映出 市场并非不认可需求，而是在担心"钱够不够花"和"供给会不会太多"——这是周期股的经典恐惧。
接下来看什么？
10月28日SK海力士财报是关键节点——业绩和展望如果够强，美银的"超跌"判断就有硬数据支撑。
这意味着→ 在那之前，多空双方都在等同一张成绩单，短期博弈可能加剧。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。