美银上调Alphabet/亚马逊/Meta资本开支预测
Miles Bennett
美国银行证券上调Alphabet、亚马逊、Meta三大云厂商资本开支预测，其中2027年合计上修超1950亿美元；内存涨价与下一代AI模型算力需求是两大推手，三巨头已集体转向债市融资。
三家公司各上调了多少？
Alphabet今年资本开支预测从1870亿升至1950亿美元，2027年从2570亿升至2900亿美元，两年涨幅最大。
Meta今年从1300亿升至1450亿美元，2027年从1570亿升至1850亿美元。
亚马逊今年维持1590亿美元不变，但2027年从1960亿升至2300亿美元——这意味着→ 亚马逊的加速集中在后年，近期节奏相对克制。
亚马逊为什么要发250亿美元债券？
上调预测同日，亚马逊披露计划发行至少250亿美元债券，分八个批次，用于一般企业用途。
亚马逊已告知承销商，这将是其2026年最后一笔美国公开债务交易；今年已在瑞士法郎、加元等多个货币市场发过债。
用大白话说＝ AI数据中心的烧钱速度，已经超过日常经营现金流能覆盖的上限，所以三大厂商集体转向借钱扩张。
成本压力从哪来？
内存端：DRAM现货价格较上季度已涨约40%，直接推高服务器采购成本。
算力端：Meta透露，下一代AI模型"Watermelon"所需算力是今年4月发布的前沿模型Muse Spark的10倍。
这意味着→ 成本压力不是单一来源——硬件在涨价，模型在变大，两头同时挤压预算。
建一座AI数据中心要花多少钱？
美银估算，建设1吉瓦（gigawatt，衡量数据中心电力容量的单位）AI数据中心容量的成本区间为250亿至450亿美元。
其中AI服务器与GPU占140亿至280亿美元，其余为电力基础设施与网络成本。
这反映出GPU和服务器是最大的单项支出，但电力与网络加起来同样不可忽视，占到总成本的四成以上。
到2030年三家的容量规划是什么样？
美银预计到2030年，亚马逊、Alphabet、Meta已安装容量将分别达到58.1吉瓦、32.4吉瓦、22.8吉瓦。
Alphabet上月已宣布拟出售800亿美元股票支持AI基建，其中包括伯克希尔哈撒韦100亿美元的认购。
用大白话说＝ 内存价格能否继续涨、新模型算力需求能否兑现，是这轮开支预测会不会再次上修的两个关键变量。
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