巴西拟最快下周发行首只熊猫债，规模约100亿元
nashnova research
巴西最快下周发行约100亿元人民币的熊猫债（外国机构在中国发行的人民币债券），首批50亿元，将成为首个进入中国债市的拉美主权国家。这意味着人民币计价资产对新兴市场主权发行人的吸引力正在兑现为实际交易。
这笔债到底是什么、规模多大？
巴西计划发行约100亿元人民币（约15亿美元）的熊猫债，首批规模50亿元。
熊猫债（外国发行人在中国境内发行的人民币计价债券）——巴西若成功发行，将是拉美首个主权级熊猫债发行人。
这意味着→ 这不只是一笔融资，更是巴西企业未来在中国市场借钱的基准定价锚点。
大选会不会搅局？
巴西总统决选定于10月25日，博索纳罗（Flávio Bolsonaro）首轮领先，与现任总统卢拉（Lula da Silva）支持率接近。
知情人士称，首批发行不受选举结果影响——前期准备已基本就绪，决选后即推进。
但后续战略有分歧：博索纳罗是特朗普盟友，倾向靠近美国，可能制约扩大对华发债；卢拉连任则预计深化中巴金融合作。
用大白话说＝ 第一笔铁定要发，但以后还发不发、发多大，要看谁当总统。
淡水河谷为什么也要跟进？
矿业巨头淡水河谷（Vale）已申请注册熊猫债计划，且表态无论谁胜选都会推进。
中国是淡水河谷铁矿石的最大买家，人民币融资是其与中国矿产资源集团（国家支持的铁矿石买方）合作的重要一环。
这反映出 淡水河谷在中国市场的地位——竞争对手必和必拓、力拓已被中国矿产资源集团部分限制铁矿石销售，淡水河谷目前基本未受波及。
巴西的大盘算是什么？
巴西今年已在全球市场融资约100亿美元，正推动借贷来源从美元向多币种分散。
国会正审议授权政府每年在国际市场发行最多350亿美元债券的议案。
此前，纸浆企业苏扎诺（Suzano）已于2024年成为首家发行熊猫债的拉美企业。
这意味着→ 巴西主权熊猫债若顺利落地，将检验中国市场对拉美主权发行人的真实吸引力，也为后续拉美国家提供模板。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。