布伦特原油跌至2月低位，滞留桶清仓压制短期油价
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布伦特原油周三跌2.3%至75.35美元，创2月27日以来新低——霍尔木兹海峡解封后积压原油加速涌入市场，短期供应过剩正压过此前的地缘溢价。
刚经历史上最大供应中断，油价为什么反而跌了？
霍尔木兹海峡此前因美以对伊战争被封锁，大量原油滞留波斯湾无法出港。
海峡重新开放后，这批积压原油（业内称"滞留桶"）集中涌入市场，短期供应猛增。
这意味着→ 市场已从"危机溢价阶段"切换到"清仓阶段"——交易员盯的不再是"油断不断"，而是"积压的油多快能卖完"。
积压原油到底有多少，流向哪里？
亚洲炼油商此前已在阿布扎比国家石油公司（ADNOC）连续三轮招标中累计买入约6000万桶，采购意愿趋于饱和。
亚洲买家放缓后，部分中东货物加速西流欧洲，贸易流向正在重构。
迪拜原油和穆尔班原油的远期曲线已转为正价差结构（近月价格低于远月）。用大白话说＝ 近端供应过剩，卖家急着出货、愿意打折。
油价还能跌回战前的60–70美元吗？
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen认为，布伦特持续回落至战前60–70美元区间的可能性有限，"除非需求破坏出现实质性深化"。
他列出三个结构性支撑：库存耗尽、战略储备重建需求、更高的能源安全成本。
这意味着→ 清仓带来的下行压力是短期的；中期看，供应安全仍是托底变量，油价不太可能回到战前低位。
霍尔木兹海峡现在通航状况如何？
阿曼宣布在现有航道南北两侧各增设一条临时航线，协助船只安全离港，不收通行费。
卡塔尔首相表示，卡塔尔将在数周内恢复正常LNG生产。
用大白话说＝ 海峡通了，气也快恢复了，物理瓶颈正在解除。
特朗普为什么对石油公司开火？
特朗普周三在Truth Social发文批评大型石油公司，称其汽油零售降价幅度与原油采购成本的下跌"完全不成比例"。
他已指示美国司法部（DOJ）就此展开调查。
这反映出一个老问题：原油价格跌了，加油站价格往往跟跌很慢——政治上这是一个容易引爆的靶子。
接下来市场看什么？
关键变量一：亚洲炼厂完成近期采购后，能否形成新一轮补库需求。
关键变量二：积压货物的实际出运节奏——出得越快，短期压力越大；出得慢，价格更早企稳。
这意味着→ 这两个变量将决定本轮供应冲击能否在三季度内被消化，也决定清仓阶段还要持续多久。
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