加拿大银行数据驳斥中国借道持美债阴谋论
nashnova research
这个"阴谋论"到底在说什么？
美国官方数据显示，中国持有美债规模过去约十年减少了约一半；同期加拿大持有美债却大幅攀升。
部分市场人士据此推断：中国实体通过加拿大托管机构分散持仓，掩盖真实持有规模。
这意味着→ 如果推断成立，中国对美债的减持被高估，加拿大的持债需求被严重虚报，且加拿大金融体系正被用来遮掩全球最重要债券的最终持有人。
加拿大自己的数据怎么说？
分析师梳理加拿大统计局数据：截至今年二季度，加拿大各类机构持有的境外债券总额超过1.1万亿加元。
过去五年，持仓增加了近5000亿加元，但约一半来自汇率波动等"重估效应"，并非真金白银的新增买入。
用大白话说＝ 加拿大报告的持仓增长，有相当一部分是汇率换算出来的账面数字，实际流入外债的新资金比表面数字少得多。
增量到底是谁在买？
加拿大各大银行贡献最大——随着银行吸收更多外币存款，持有外币债券的规模自然水涨船高。
这反映出 银行端的增长本质上是负债池扩张的另一面，不是什么"帮中国藏债"。
非银机构（含对冲基金）两年内境外债券持仓增加了630亿加元，分析师认为这与对冲基金规模扩大、以及利用美债流动性做相对价值交易有关。
报告的核心结论意味着什么？
加拿大国家银行金融部认定：加拿大持债增长背后有充分的本土机构扩张逻辑，无需引入中国隐性持仓假设。
报告直言："认为加拿大受严格监管的银行参与掩盖中国美债真实持仓，似乎难以成立。"
这意味着→ 围绕中国"真实"美债持仓规模的市场叙事，其数据基础尚不牢固——在没有更硬的证据之前，"阴谋论"停留在推测层面。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。