中国10年期国债收益率跌至13个月低点
Nashnova编辑部
中国10年期国债收益率跌至1.67%，创逾13个月新低；经济数据持续走弱暴露内需不足，债市走势与全球利率上行形成罕见背离。
收益率为什么还在跌？
周二10年期国债收益率下滑0.01个百分点至1.67%，是2024年以来的最低水平。
这意味着→ 市场在用真金白银"投票"：资金涌向国债避险，说明投资者对经济复苏信心不足。
触发点是前一天公布的经济数据——工业产出、消费支出增速双双放缓，新增银行贷款也在下滑。
钱为什么借不出去？
渣打银行首席策略师罗伯特森直言：「私营企业不借贷，因为既不投资也不招聘；消费者不借贷，因为根本不消费。」
用大白话说＝ 经济的"发动机"——企业扩张和居民消费——同时熄火，银行有钱却放不出去。
T. Rowe Price组合经理关磊认为，收益率下行直接反映了"过去几天偏弱的数据"。
全世界利率在涨，为什么中国反跌？
同日美国10年期国债收益率升至4.74%，日本升至2.93%，均上涨0.02个百分点——方向与中国完全相反。
新加坡银行首席经济学家穆希丁称这一背离"相当引人注目"，说明"国内因素正在主导市场，而非全球动态"。
这反映出 中美之间存在结构性差异：美国硅谷巨头大举举债推高全球借贷成本，而中国信贷需求持续萎缩。
债券为什么这么抢手？
法巴银行魏力指出三重推力：贷款需求疲软、存款利率低迷、以及市场债券供给短缺。
用大白话说＝ 想买债的钱多，能买的债少，价格自然被推高（价格涨＝收益率跌）。
这意味着→ 只要信贷需求不回暖，资金就会继续"挤"进债市。
低利率会持续多久？
高盛首席中国经济学家闪辉判断：「中国利率应维持在相当低的水平。」
核心逻辑是中国储蓄长期超过投资需求，对利率形成结构性下行压力。
但她也指出，由于市场担忧国有银行净息差（银行靠存贷利差赚钱的空间）收窄，利率下行"将是一个缓慢磨底的过程"。
北京寄望AI、人形机器人等新产业拉动增长，但分析人士普遍认为，收益率下行趋势短期内难以逆转。
Content is for reference only, not financial advice.