中国AI股跑输全球创2001年来最大差距，腾讯阿里合计蒸发3370亿美元
0xBroomberg
跌了多少？跟全球差距有多大？
MSCI中国指数年内累计下跌15%，全球倒数第二，仅好于印度尼西亚。
上周该指数相对MSCI全球指数触及最低比值，这一差距是2001年"9·11"美国市场停市以来所未见。
腾讯、阿里分别跌逾29%，合计市值蒸发约3370亿美元。这意味着→ 两大权重股的下跌几乎拖垮了整个中国离岸指数。
年初的乐观预期为何全部落空？
高盛年初预测MSCI中国指数将涨20%，隆奥迪尔将中国股票升至"首选"评级。
然而同期韩国、台湾、日本基准指数涨幅介于17%至99%之间，中国股市大幅落后。
用大白话说＝ 所有人年初都押"中国反弹"，结果邻居涨了一大截，中国反而倒跌，预期差变成了踩踏。
离岸中国股为什么跌得更狠？
中国消费支出持续走弱，直接侵蚀互联网公司和汽车制造商的利润。
全球AI行情偏好芯片制造商而非云厂商，中国缺乏知名硬件公司，处于结构性劣势。
北京近期收紧跨境资金流动管控，市场重新审视香港投资的监管风险。这意味着→ 消费弱、硬件缺、资金管控三重因素叠加，离岸市场首当其冲。
境内A股为什么相对抗跌？
沪深300指数年内上涨约6%，主要靠科技硬件制造商拉动。
但科技之外几乎全面下跌：10个行业中8个录得下跌，消费板块跌幅超过20%。
用大白话说＝ A股的"抗跌"只是硬件股撑起来的，剥开科技这一层，里面一样很弱。
宏观数据在恶化吗？
上月零售销售自疫情以来首次下滑，房价跌幅扩大，固定资产投资收缩。
分析人士预计二季度GDP增速降至约4.4%，低于全年官方目标。
这反映出 消费、地产、投资三条线同时走弱，经济下行压力仍在积累。
巨额AI投入能救股价吗？
腾讯计划2026年资本开支至少翻倍至逾360亿元人民币（约53亿美元）。
阿里承诺未来数年投入3800亿元人民币用于AI基础设施。
这意味着→ 钱在大规模砸下去，但股价已跌了近三成——投资者的核心疑问是：这些AI支出什么时候能变成利润？目前没有答案。
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