中国医疗健康股财报超预期，估值修复领跑MSCI中国
Nashnova编辑部
中国医疗健康板块自6月初低点累计涨超30%，在MSCI中国11个行业中排名第一，同期大盘仅涨约1%。这意味着→ 资金正从高估值科技股大规模轮动至基本面改善的医疗板块。
这轮涨幅到底有多强？
医疗健康子指数自6月初低点涨超30%，是MSCI中国过去三个月唯一录得正收益的行业。
同期科技股子指数反而下跌约5%，两个板块一涨一跌，资金轮动方向非常清晰。
这反映出市场正在"去泡沫"——钱从估值过高的AI概念股流向有真实盈利改善的医疗公司。
谁在领涨、靠的是什么？
核心驱动力集中在两条线：CDMO（合同研发生产，帮药企做研发和生产的外包服务商）和创新药企。
药明康德上半年业绩超预期并上调全年指引，股价大涨，成为子指数涨幅最大的个股之一。
石药集团旗下创新药业务同样位列涨幅前列。用大白话说＝ 这轮行情不是板块普涨，是"交出好成绩单的公司"先涨。
涨了这么多，估值还便宜吗？
当前市盈率不足26倍（基于未来一年预期盈利），仍低于28倍的十年均值，远低于2021年近68倍的峰值。
这意味着→ 即便涨了30%，医疗板块在历史坐标里仍处于"均值以下"，尚未进入贵的区间。
联博首席投资官林杰明直言：「经历一个季度的AI热潮之后，你会突然发现一些基本面相当扎实的公司，其估值看起来更像价值股。」
中国医疗的长期逻辑变了吗？
中国目前约占全球创新药管线的三分之一，是全球临床试验数量最多的目的地。
富达研究总监莫妮卡·李指出，中国正从"制造基地"转型为"全球新药研发来源地"，同时全球生物科技融资环境已明显改善。
这反映出一个结构性变化：中国医疗不再只是"便宜的代工"，而是开始输出自主研发的创新药。
这算全面牛市吗？下周怎么看？
骏利亨德森基金经理维多利亚·缪明确表示：「我不会将其定性为全面的医疗健康牛市。行情仍具选择性。」
她指出，投资者正在严格区分盈利能见度、管线质量、催化剂和资产负债表实力——不是所有医疗股都在涨。
下周恒瑞医药、石药集团等将公布业绩，这是检验本轮估值修复能否获得更广泛盈利支撑的关键节点。
Content is for reference only, not financial advice.