中国人寿前三季度归母净利润894亿元，同比降46.7%
nashnova research
中国人寿（02628.HK）前三季度归母净利润894.3亿元，同比近乎腰斩，但新业务价值逆势增长13.1%——卖保险的主业在变好，拖后腿的是投资端。
利润为什么跌了将近一半？
前三季度归母净利润894.3亿元，同比减少46.7%；营业收入3678.12亿元，同比减少31.6%。
这意味着→ 利润暴跌并非保险卖不动了，而是资本市场波动叠加去年同期的高基数，投资收益大幅缩水。
用大白话说＝ 去年股市好、赚得多，今年市场一般、基数又高，利润自然难看。
保险卖得怎么样？
总保费6761.44亿元，同比微增1.0%；首年期交保费1167.51亿元，同比增长6.2%，稳居行业首位。
续期保费4594.76亿元，同比增长1.7%；十年期及以上长期保单的占比持续领跑行业。
这意味着→ 新客户在增加、老客户续费也稳定，说明保险主业的基本盘没有松动。
产品结构和客户留存有没有隐忧？
新单保费中，年金保险占41.30%、健康险占32.20%、人寿保险占22.74%，产品布局偏向储蓄和保障并重。
退保率仅0.66%，同比下降0.08个百分点。
用大白话说＝ 买了保险的人很少退保，客户黏性在改善，这对一家寿险公司来说是底层健康指标。
新业务价值为什么和净利润走势相反？
新业务价值（衡量新卖出保单未来能赚多少钱的指标）前三季度同比提升13.1%。
同时，新业务和存量业务的负债保证成本双双下降，有助于缓解长期利差压力。
这反映出主业经营层面仍具韧性——利润难看是投资端的问题，不是承保端的问题。
后面怎么看？
净利润与新业务价值的分化走势，折射出投资端波动对大型保险集团短期业绩的放大效应。
这意味着→ 利润能不能修复，关键看资本市场走势和投资收益的回归节奏，不完全取决于公司自身。
用大白话说＝ 保险卖得好是自己能控制的事，但利润好不好还得看市场给不给面子。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。