北方稀土上半年归母净利润同比增120%，股东章建平退出前十
Nashnova编辑部
中国最大稀土企业北方稀土上半年净利润20.5亿元、同比翻倍增长120%，稀土价格回升带来的利润杠杆效应显著；与此同时，一季度刚进前十的大户章建平二季度悄然退出，信号耐人寻味。
营收涨三成、利润翻一倍——差距说明什么？
上半年营收258亿元，同比增36.75%；归母净利润20.5亿元，同比增120.46%。
这意味着→ 稀土价格一涨，利润弹性远大于收入弹性。用大白话说＝ 卖的量没翻倍，但价格一抬，赚的钱翻了一倍多——这就是"利润杠杆"。
利润总额约29.8亿元，同比增94.37%，增速略低于净利润，说明税费和少数股东分走的部分占比在缩小。
扣非利润增得更猛——业绩有没有水分？
扣除非经常性损益后归母净利润同比增128.79%，比含非经常性损益的120.46%还高。
这意味着→ 业绩改善主要靠主营业务，不是靠卖资产或政府补贴撑起来的，经营实质性较强。
基本每股收益从0.2576元升至0.5679元，加权平均净资产收益率升至8.02%，较去年同期高出约4个百分点。
现金流和负债——底子怎么样？
经营现金流净额约12.1亿元，同比增30.57%；总资产517亿元，较上年末增7.46%。
资产负债率36.98%，仅比上年末35.89%微升，杠杆水平可控。
EBITDA利息保障倍数(公司用经营利润覆盖利息支出的能力)从14.95升至34.60。用大白话说＝ 公司赚的钱够还利息34倍，偿债压力很小。
章建平为什么值得关注——他来了又走了？
自然人章建平一季度末以7225.44万股（约0.20%）跻身第四大股东，但半年报前十大名单中已消失。
这意味着→ 他在二季度大幅减持，持股量已低于第十大股东门槛。公司未作说明，减持时间与规模不明。
这反映出 即便业绩大幅改善，大户资金仍可能选择获利离场——市场对稀土价格能否持续存在分歧。
下半年看什么——稀土价格能撑住吗？
控股股东包钢集团持股38.03%不变，前十大股东中机构席位占多数，包括多只有色金属及稀土ETF基金。
除自然人王斌（0.85%）和付小铜（0.42%）外，其余均为机构投资者，筹码结构偏机构化。
核心变量只有一个：稀土价格能否在下半年维持当前水平。用大白话说＝ 上半年赚钱靠价格涨，如果价格回落，利润杠杆会反向放大亏损弹性。
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