中国神华H1归母利润310.54亿元，同比增1.9%
nashnova research
半年赚了多少钱？
上半年集团收入1893.38亿元，同比增7.9%；归母利润310.54亿元，同比增1.9%。
每股收益1.448元；中期派息每股0.98元。
这意味着→ 收入增速是利润增速的四倍多，规模在膨胀，但利润率在被稀释。
收入涨了将近8%，利润为什么才涨不到2%？
报告期内公司完成了一笔大收购：从国家能源集团和西部能源手中买下12家公司的股权。
收购带来了更多的煤矿、电厂、化工装置和船队，收入因此大幅增加。
用大白话说＝ 买来的资产正在贡献营收，但还没贡献与之匹配的利润——新资产的盈利能力尚未跟上规模。
并购之后，中国神华到底有多大？
煤炭保有资源量达1010.8亿吨，可采储量357.7亿吨，覆盖神东、准格尔、准东、新街等主力矿区。
发电装机容量70636兆瓦，以大容量清洁燃煤机组为主。
铁路营业里程2408公里，港口装船能力约2.7亿吨/年，自有船队约370万载重吨。
煤化工方面，煤制烯烃(把煤变成塑料原料的工艺)产能约188万吨/年，煤制油产能约108万吨/年。
下半年看什么？
收购已经完成，规模已经到位——下半年的核心问题是新资产能不能开始赚到与体量匹配的钱。
这意味着→ 如果下半年利润增速仍追不上收入增速，市场会质疑这笔收购的盈利逻辑。
用大白话说＝ 上半年是"先把人招进来"，下半年要看"新人能不能出活"。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。