中国原油进口7月回升，四季度或重启囤货
Taylor Wilson
中国炼厂近周重新入市采购中东廉价原油，7月进口量预计升至每日760万桶、环比增长约19%，多家机构预测最快四季度将重启战略储备补库——这意味着全球油市最大的买家正准备回场。
进口量到底涨了多少？
Energy Aspects预测，7月海运及管道进口约每日760万桶，较6月增长约19%。
到11月将升至每日逾1100万桶，接近中东冲突前的正常水平。
这意味着→ 中国原油进口正从数月低迷中走出"V形"恢复，四季度是关键拐点。
谁在买、买谁的油？
荣盛石化等独立炼厂从沙特、伊拉克和阿联酋购入货物，中国石化旗下联合石化也从阿联酋采购。
背景是中东产地油价因货物积压而走低——用大白话说＝ 卖家急着出货，买家趁便宜扫货。
美国取消对伊朗原油的临时豁免后，数百万桶受制裁原油滞留海上，中国私营炼厂被视为最可能的接盘方，这或提供额外低价货源。
现有库存还撑得住吗？
今年4月北京批准动用战略储备后，库存持续下降。据Kpler估算，目前中国商业及战略石油储备合计约12亿桶。
5月初以来库存消耗速度约每日58.5万桶，Energy Aspects估计6月单月消耗超过每日100万桶。
这反映出 中国在高油价期间选择"吃老本"而非高价买入，库存缓冲正在收窄，补库压力在积累。
为什么不马上大规模补货？
Kpler分析师徐木雨指出，补库力度很大程度取决于中东局势走向——停火协议能否维持、霍尔木兹海峡通行量能否进一步恢复。
哥伦比亚大学学者唐斯表示："中国需要补充储备，但凭借现有库存规模，它有充裕时间等待合适价格。"
布伦特原油周一逼近每桶80美元，较战时峰值回落，但仍处于令中国大规模采购犹豫的区间。用大白话说＝ 油价还不够便宜，北京还在等。
各家机构预测差多大？
Horizon Insights：每日增加50万桶。
Energy Aspects：11月达每日30万桶，有上行空间；补库速度最高可达每日80万桶（FGE NexantECA预测）。
高盛：2027年起每日补库52万桶。
这意味着→ 市场对补库规模的共识尚未形成，中东停火协议能否稳固是决定中国何时、以何种规模重返市场的核心变量。
对全球油市意味着什么？
Energy Aspects团队在6月29日研报中写道："这场危机期间，中国通过压缩需求帮助平衡了市场，现在所有目光都在关注中国买盘的回归。"
用大白话说＝ 过去几个月中国少买油，相当于替全球市场"降了温"；一旦中国重新大量采购，油价的供需天平会重新倾斜。
这反映出 中国不仅是最大买家，更是当前油市最大的"待释放变量"。
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