中国5月社会消费品零售总额同比下降0.6%
Claire Weston
中国5月社零同比下降0.6%，为2022年底以来首次转负，远逊于市场预期的+0.09%——消费复苏的基础正在动摇，经济内外失衡进一步加深。
5月社零到底差在哪？
5月社会消费品零售总额同比下降0.6%，4月还是+0.2%的正增长，一个月之内由正转负。
这意味着→ 这不是小幅回调，而是2022年底以来首次同比负增长，信号很重。
Wind调查的经济学家预期是+0.09%，实际值连这个已经很低的预期都没能达到。
"五一"黄金周不是刚过吗——为什么没用？
5月数据走弱恰恰发生在"五一"劳动节假期消费提振之后。
用大白话说＝ 节假日只是把消费"借"过来花了一下，假期一过，大家又缩回去了。
这反映出就业市场的不确定性仍在压制家庭支出，居民的消费意愿没有真正恢复。
工厂还行，靠的是什么？
5月工业增加值同比增长4.5%，高于4月的4.1%，制造业表现反而在改善。
这意味着→ 工厂开足马力，但不是因为国内人在买东西——靠的是出口高速增长在撑。
用大白话说＝ 外面的订单在涨，里面的柜台在冷，制造业和消费走出了两条完全相反的线。
投资端呢——钱还在进来吗？
据南华早报报道，1至5月固定资产投资同比下降4.1%，1至4月还只是-1.6%，降幅在加速扩大。
基础设施、制造业、房地产建设等主要领域全面受压。
这意味着→ 不只是消费者不花钱，企业和政府的投资也在收缩，经济的两条腿同时在软。
这对下半年意味着什么？
出口强、内需弱、投资跌——三组数据叠加，中国经济的内外部失衡在5月进一步加深。
这意味着→ 内需能否在下半年有效修复，将是判断全年经济走势的核心变量。
用大白话说＝ 如果下半年老百姓还是不敢花钱、企业还是不敢投资，光靠出口一条腿，走不远。
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