中国4月PPI加速回升至2.8%，CPI同比增1.2%

中国4月CPI同比增长1.2%，预估为增长0.9%；环比上涨0.3%。食品价格同比下降1.6%，非食品价格上涨1.8%。

中国4月PPI同比上涨2.8%，大幅超出预期的1.8%，前值仅0.5%；环比增长1.7%。

3月PPI刚刚结束连续41个月的下降、首次转正，4月涨幅便跳升至2.8%，加速态势显著。

4月生产资料价格同比上涨3.8%，拉动PPI约2.98个百分点，其中采掘工业涨10.6%，原材料工业涨7.1%。与之相反，生活资料价格同比下降1%，食品、衣着、日用品价格全面走低。

背后的关键驱动力是能源。受中东冲突影响，霍尔木兹海峡运输严重受阻，全球原油供应遭遇实质性冲击。中金公司测算，4月国内成品油均价环比上涨9.2%，同比增速从7.1%飙升至17.7%。

CPI方面，食品与非食品继续分化。非食品价格同比上涨1.8%，是CPI回升的主要支撑。食品价格同比下降1.6%，中金指出4月是生猪供应压力较大的时点，猪肉均价同比降幅扩大至28.5%。

对投资者而言，PPI加速上行意味着上游工业企业利润有望改善，周期板块盈利预期可能上修。但生产资料和生活资料的价格剪刀差正在扩大，惠誉评级此前指出，终端需求偏弱的背景下，中下游企业较难完全转嫁成本，盈利将承受压力。

后续关注以下变量。惠誉测算若海峡封锁持续三个月，全年油价均价可能抬至每桶100美元。上游涨价向CPI的传导节奏，若非食品价格继续走高，货币政策空间将受到通胀掣肘。猪肉价格能否在供应高峰过后企稳，缓解食品端的拖累。