中国9月原油库存创纪录降幅，进口日均环比小幅回升
nashnova research
中国9月陆上原油库存单月减少5700万桶，创有记录以来最大降幅；炼厂加速开工叠加中东船运延误，迫使库存被动消耗，四季度补库前景面临结构性瓶颈。
库存到底降了多少？
航运数据机构Vortexa统计，9月中国陆上原油库存减少5700万桶；另一家机构Kpler的数字是4750万桶。
两家机构均确认：这是各自数据序列启动以来（分别始于2019年和2017年）的最大单月去库规模。
这意味着→ 不论用哪家的口径，9月去库幅度都远超历史常态，库存缓冲被大幅压薄。
为什么库存会突然暴降？
两个因素同时发力：炼厂开工率提升 + 到港原油大面积延误。
卓创资讯数据显示，9月原油蒸馏产能利用率升至66.36%，较8月提高1.98个百分点——炼厂"吃"油速度加快。
与此同时，霍尔木兹海峡附近的船对船转运（STS，指油轮在海上直接相互卸货的操作）受阻，原定8月底至9月到港的货物大幅延误。用大白话说＝ 炼厂一边加速烧油，一边等不来新货，只能掏自家仓库顶上。
进口量恢复了吗？
9月原油进口总量3710万吨，折合日均903万桶，环比增长1.1%，但同比仍下降21.5%。
海运原油进口日均仅760万桶，远低于去年同期的990万桶；其中伊朗原油进口降至日均50万桶。
前三季度累计进口日均957万桶，同比下降15.3%。这意味着→ 环比虽有微弱回升，但整体进口仍处于深度收缩状态。
成品油和天然气情况如何？
9月柴油和汽油库存均降至逾十年低位，出口需求上升对炼厂开工形成支撑。
9月成品油出口716万吨；前九个月累计出口4140万吨，同比下降3.7%。
天然气方面，9月进口1086万吨，同比降1.7%；前三季度累计8923万吨，同比降3.9%。
四季度能补上库存吗？
Kpler预计四季度海运原油进口将在日均800万–850万桶区间，较9月有所回升但幅度有限。
沙特对华出货量预计10月和11月"大幅增加"，部分填补伊朗供应缺口——但Kpler分析师徐木宇警告：完全替代伊朗供应存在难度，回升速度可能较为缓慢。
这反映出四季度补库面临两个高度不确定的变量：中东局势走向与替代供应的落地节奏。用大白话说＝ 仓库已经见底，但新货能来多快、来多少，目前谁也说不准。
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