中国五大光伏巨头2025年再裁4万人，产能过剩未解
nashnova research
隆基、天合、晶科、晶澳、通威五家光伏龙头2025年合计再裁逾4万人，两年累计砍掉约一半员工；但全行业产能仍是全球需求的两倍，亏损还在加深。
裁了多少人？两年砍掉一半是什么概念？
五家企业2025年末在职员工154,061人，较上年减少40,589人，降幅约21%。
这轮裁员紧跟2024年31%的降幅——两年叠加，合计削减约一半员工。
这意味着→ 这不是一次性调整，而是连续两年的大规模收缩，说明行业困境远未触底。
产能过剩到什么程度？为什么越亏越扩？
中国光伏产能已相当于全球需求的约两倍，且仍在扩张。
五大厂商平均组件售价从2019年的每千瓦350美元跌至2025年的130美元——六年跌去六成多。
平均息税前利润率（EBIT margin，即扣除利息和税之前能赚多少）从2024年的-8%恶化至-13%。
用大白话说＝ 卖一块光伏板不仅不赚钱，每卖一块还要倒贴更多。产能越大，亏损越深。
砍成本能救命吗？分析师怎么说？
杰富瑞分析师刘艾伦指出：企业连毛利润都覆盖不了，削减成本只是在"少亏"，不是在"扭亏"。
这意味着→ 裁员降本治标不治本——问题出在供给端产能太多，不是人太多。
他认为快速出清只有两条路："要么推动行业并购整合，要么等某种突发事件让一半产能瞬间消失。"
去年由多晶硅头部企业发起的上游整合计划，因行业内部支持不足而告吹。
需求端也在萎缩？
中国将可再生能源补贴机制从固定收益改为市场化竞价，压制了光伏装机意愿。
杰富瑞预计中国2026年光伏新增装机量将降至150-200吉瓦，远低于2025年创纪录的315吉瓦。
今年1-8月，中国光伏电池及组件出口量同比下降10%。
这反映出 供给过剩叠加需求收缩，行业正面临两头挤压。
什么时候才能真正触底？
晨星分析师王成判断：行业或许已触及周期底部，但裁员很可能在2025年报告期之后仍在持续。
中国针对多晶硅、硅片的能效新规将于2027年1月1日起实施，达不到标准的产能面临被迫退出。
用大白话说＝ 2027年新规是市场盯着的最近一个"出清节点"——能不能把落后产能真正挤出去，决定了这轮寒冬何时结束。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。