中国车企利润遭材料商挤压，多家上半年亏损扩大
Claire Weston
中国新能源车企2025年上半年集体报亏，北汽蓝谷、赛力斯、广汽亏损均扩大或由盈转亏，而上游电池材料商中伟股份净利润同比最高增长84%——利润正从整车厂向材料端转移，价格战叠加原材料涨价构成双重挤压。
车企到底亏了多少？
北汽蓝谷上半年预亏17.7亿–19.7亿元，产量增长近38%、销量增长7.3%，卖得更多却依然巨亏。这意味着→ 卖一辆亏一辆的局面并未因规模放大而改善。
赛力斯由盈转亏，上年同期净利润29.4亿元，今年上半年预亏15亿–18亿元，落差超过44亿元。子品牌问界二季度单季预亏19亿–21.5亿元。
广汽集团预计亏损从25.3亿元扩大至最高45.7亿元，日系合资品牌贡献的利润也在缩水。
钱被谁赚走了？
电池材料商中伟股份（锂离子及钠离子电池先进材料供应商）上半年预计净利润12.5亿–13.5亿元，同比增长71%–84%。
江苏龙蟠科技（磷酸铁锂正极材料制造商）从上年同期亏损8,500万元翻转为盈利3.73亿–4.47亿元。中国铝业预计净利润112亿–122亿元。
用大白话说＝ 车企打价格战压低了售价，但买材料的账单反而涨了；利润没有消失，只是从整车厂的口袋转进了材料商的口袋。
车企把亏损归咎于什么？
三家车企不约而同点名上游原材料成本上涨：赛力斯明确提到存储芯片、工业金属和碳酸锂涨价；北汽蓝谷提及"原材料价格波动"；广汽则归因于多重不利因素叠加。
花旗分析师钟杰夫随即将赛力斯港股评级从"中性"下调至"卖出"，理由是成本通胀压缩利润率、市场份额流失，以及车型换代带来的资产减值风险。
这反映出 市场已开始对"增收不增利"的模式投出反对票——不是卖不动，而是卖得越多、亏得越多。
行业大盘怎样？
中汽协数据：上半年新能源汽车产量743万辆（+6.7%），销量744万辆（+7.3%）；整体乘用车产销均下滑约4%，至约1,500万辆。
出口成为亮点——上半年整车出口超500万辆，同比增长65.3%；6月单月首次突破100万辆。广汽自主品牌出口12.15万辆，同比增长132%。
这意味着→ 国内市场已进入存量争夺，出口是目前唯一能带来增量的出口。
下半年能好转吗？
车企正试图以出口对冲国内价格战压力，但出口增速能否持续取决于贸易环境和海外需求。
关键变量在于：原材料成本的结构性上涨能否随价格战降温而缓解。用大白话说＝ 如果材料继续涨、车价继续降，利润夹缝只会越来越窄。
这反映出 中国新能源车行业已从"谁卖得多谁赢"进入"谁的成本结构更健康谁才能活下来"的阶段。
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