中国券商上半年净利润均增23.5%，大型IPO料成下半年增长引擎
nashnova research
150家中国券商上半年平均净利润同比增长23.5%，经纪与投顾业务领涨；花旗预测H股券商股仍有约36%上行空间，下半年大型IPO能否落地将决定估值能否兑现。
上半年券商赚了多少？
中国证券业协会数据：150家券商上半年平均净利润同比增长23.5%，营业收入同比增长31%。
这意味着→ 行业整体仍处于扩张周期，利润增速跑赢收入增速，说明成本端也在改善。
最大功臣是经纪业务（替客户买卖股票收手续费的业务），收入同比跳升51%，直接受益于A股交投活跃。
增长最快的业务是什么？
投资顾问服务（券商向客户提供研究报告和理财建议并收费的业务）净收入同比增长57.24%，增速居所有业务条线之首。
这反映出市场对专业研究和财富管理建议的需求正在快速升温。
用大白话说＝ 散户和机构都更愿意为"有人帮我看盘、帮我选股"这件事付费了。
下半年的增长靠什么？
承销与保荐业务（帮企业上市、发债并从中收取费用的业务）预计将在下半年显著放量。
大型IPO项目有望成为新的增长引擎，为券商贡献更多投行收入。
这意味着→ 如果几单重磅IPO顺利落地，券商的收入结构将从"靠天吃饭的经纪费"向"投行承销费"进一步多元化。
花旗怎么看这个板块？
花旗预测其覆盖的中国券商2026年净资产收益率（ROE，即每1块钱净资产能赚多少利润）约为11%。
对应市净率（股价相对于每股净资产的倍数）将维持在1倍以上，据此测算H股券商股平均潜在上行空间约36%。
用大白话说＝ 花旗认为这些券商股目前被低估了大约三成，前提是ROE能兑现。
最大的不确定性在哪？
ROE能否在大型IPO落地后持续兑现，是下半年券商板块估值逻辑的关键检验节点。
这意味着→ 如果IPO节奏不及预期或市场转冷，花旗给出的36%上行空间可能大打折扣。
简单说：利润增长的故事已经讲了上半场，下半场要看投行业务能不能接棒。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。