芯片AI押注驱动对冲基金创五年最佳上半年
N.R. Finch
2026年上半年对冲基金平均回报7.2%，创2021年以来最强半年表现；科技股策略基金以27%均值领跑，芯片与AI押注成为本轮行情的核心引擎。
上半年整体有多强？
据PivotalPath数据，对冲基金上半年平均回报7.2%，为2021年以来最佳。
自2020年1月起算，行业复合年化回报率累计达8.5%。这意味着→ 经历了疫情、加息、地缘冲击之后，对冲基金的长期回报曲线仍在向上走。
3月伊朗战事一度冲击市场，但芯片股行情强势展开后，多家机构已全面修复上半年业绩。
谁赚得最多、靠什么赚的？
科技股策略基金上半年平均回报高达27%，远超全行业均值。
鲸岩资本涨幅72.5%，收益主要来自半导体持仓及对AI公司Anthropic的押注；阿帕卢萨管理回报32%，核心驱动是存储芯片板块。
用大白话说＝ 这轮行情的钱，集中流向了"造芯片"和"用芯片做AI"这两条线，押对的基金远远甩开同行。
芯片股本季度录得史上最佳季度表现，是推动整轮行情的核心引擎。
多策略基金表现如何？
德劭旗下宏观基金Oculus上半年涨27.4%；马歇尔·韦斯旗下Eureka基金涨19.9%。
千禧年管理旗下两支专注指数再平衡交易（index rebalancing，即在指数成分股调整时捕捉价差的策略）的团队，仅6月单月合计盈利约37亿美元。
这意味着→ 多策略基金不靠押注单一赛道，而是在市场结构性事件中精准获利，同样吃到了这轮行情的红利。
指数再平衡为什么成了6月的大机会？
SpaceX被快速纳入纳斯达克及富时罗素基准指数，触发了大规模的被动资金调仓。
用大白话说＝ 当一只大体量股票突然被加进指数，所有跟踪该指数的基金必须买入，价格会短暂偏离——擅长这类策略的团队就在这个窗口赚钱。
千禧年管理的两支相关团队是这轮事件的主要受益者。
谁掉队了？
ExodusPoint六月仅涨0.2%，上半年累计4.3%，明显落后于多策略同行。
量化对冲基金整体经历了2023年以来最差表现，与科技主题基金形成鲜明反差。
这反映出 这轮行情由少数高确定性主题（芯片+AI）驱动，量化模型在极度集中的市场里反而难以捕捉超额收益。
下半年看什么？
PivotalPath负责人卡普利斯指出：业绩的持续性正让对冲基金重新受到资金追捧，尤其在私募股权和信贷市场出现问题的背景下。
这意味着→ 资金正从私募等替代资产回流对冲基金——行业的"钱从哪来"正在发生切换。
量化基金能否扭转颓势、私募替代资金的流入速度，将是下半年行业格局的两个关键观察变量。
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