芯片股大涨反被做空，高盛科技多空比创2016年来新低
nashnova research
美国半导体股上周涨逾8%，对冲基金却逆势加码做空个股，高盛科技板块多空比降至1.5创2016年以来最低——快钱正把指数乐观转化为个股看空押注。
芯片股大涨，对冲基金为什么反而在卖？
上周美国半导体股涨幅逾8%，是4月以来最佳单周表现，同期标普500涨2.5%。
但高盛Prime Brokerage（高盛的对冲基金经纪部门）周报显示，对冲基金连续第二周净卖出美国股票，全球单一股票已连续第九周遭净卖出。
这意味着→ 指数在涨，但管大钱的人并不认同这轮反弹——他们在借反弹加注做空。
"指数平仓、个股做空"——具体怎么操作的？
美国上市ETF空头头寸单周下降8.6%，是近七个月最大覆盖幅度，主要集中在大盘股权益、信用及科技ETF。
与此同时，美国单一股票净卖出达-1.7个标准差（过去一年基准），几乎全部来自新增空头。
用大白话说＝ 对冲基金之前是"卖个股、买指数"来对冲，现在完全反过来——平掉指数保护，转而直接做空个股。
科技多空比1.5意味着什么？
高盛数据显示，美国信息技术板块多空比降至1.5，为2016年有记录以来最低，较6月初峰值2.14下滑约30%。
多空比（long/short ratio，做多金额除以做空金额）是衡量对冲基金对一个板块乐观程度的核心指标。
这意味着→ 每1.5美元的做多头寸对应1美元的做空头寸，科技股在对冲基金账簿上几乎处于多空均势——这是近十年来最悲观的配置。
多PM基金10月创史上最差——背景有多严峻？
高盛月度报告显示，多经理人基金（pod shop，多个投资经理共用一个平台的对冲基金模式）10月录得有记录以来最差月度表现，超过2020年3月。
全球股票净卖出为-0.7个标准差，去杠杆节奏加快，多头卖出与空头回补之比为2.8比1。
这反映出 当前不仅是个别基金在减仓，而是整个行业级别的去杠杆——亏损迫使基金被动砍仓。
哪些地区和行业受冲击最大？
亚洲（除日本）多头卖出达-2.74个标准差，是全球账簿中最极端的资金流出，亚洲专注型基金当周普遍亏损约1.5%。
全球11个板块中9个遭净卖出，信息技术、医疗保健和金融领先；能源和房地产是仅有的净买入板块。
欧洲是唯一净买入地区，但主要由空头回补驱动——并非新增看多，而是空头在止盈。
接下来看什么？
科技多空比已触及历史极值，空头仓位高度集中。
这意味着→ 如果后续基本面或宏观数据提供新的做多理由，空头回补可能引发剧烈轧空反弹；反之，若缺乏催化剂，当前空头结构将持续压制个股表现。
用大白话说＝ 现在是一个"弹簧压到极限"的状态——要么弹起来，要么继续往下按，中间态很难维持。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。