花旗预计英伟达Q1营收达800亿美元，高出市场共识约14亿美元

花旗在周二投资者报告中预计，英伟达2027财年第一季度营收将达到约800亿美元，高于市场共识的786亿美元。Seeking Alpha汇总的共识预期为营收788.9亿美元，调整后每股收益1.77美元。

上修的核心依据是B300放量。B300是英伟达面向数据中心的顶级AI显卡，属于Blackwell产品线，主要服务于AI训练和推理需求，因此其爬坡速度直接决定数据中心业务能否继续超出市场模型。

花旗认为，B300需求和交付节奏强于此前预期，足以支撑英伟达Q1营收超过共识。该行还预计，随着B300继续爬坡，英伟达7月季度销售额将环比增长11%至890亿美元，高于市场共识的870亿美元。

英伟达过去几个季度已经多次给出类似的预期差。2026财年第四季度营收高出共识19亿美元，第三季度高出超过20亿美元。过去12个季度中，仅有3次未能较共识高出10亿美元以上。

花旗同时上调了GPU出货假设，将GPU出货预估从1060万台上调至1120万台，对应同比增长58%，并把2027财年Blackwell出货预估上调9%至730万台，主要原因仍是B300持续放量。

收入结构上，花旗预计，AI GPU将在2026至2027财年平均贡献英伟达数据中心销售额的高70%至80%，其余收入主要来自网络、独立CPU以及软件和服务。