花旗：新增投资者不足才是比特币承压主因
N.R. Finch
花旗分析师Saunders指出，真正压制比特币的不是Strategy减持，而是新买家枯竭——现货ETF资金已转为净流出，加密立法前景恶化进一步封堵了增量资金入口。
Strategy抛售比特币，市场是不是反应过度了？
Strategy在一季度财报电话会上已提前预告：减持部分比特币是为了获得税收减免，属于投资组合的常规优化操作。
这意味着→ 这笔卖出是计划内动作，不代表Strategy放弃长期囤币策略。
花旗分析师Saunders明确表示：数字资产财库公司的卖出并非近期比特币走弱的主要原因，市场对此事件的冲击被过度解读。
那真正拖累比特币的是什么？
Saunders将现货比特币ETF(一种让普通投资者像买股票一样买比特币的基金)的资金流向视为首要价格驱动因素，估计其解释了约45%的周度收益率变动。
近期ETF资金流入已转为净流出，直接反映出市场对比特币的整体需求正在降温。
用大白话说＝ 买盘的"水龙头"关了——不是有人在砸盘，而是新钱不再进场。
加密立法落空意味着什么？
美国加密货币市场结构法案(一项旨在为加密资产交易建立统一监管框架的法律)今年通过的可能性正在下降。
该法案此前被视为吸引新一轮机构资金入场的潜在催化剂，前景恶化直接压缩了比特币短期内获得增量资金的空间。
这意味着→ 市场原本指望的"政策东风"大概率落空，机构投资者继续观望。
接下来比特币怎么走？
比特币相对于美股持续跑输，叠加立法催化剂预期落空，市场情绪维持低迷。
花旗认为，除非出现监管层面的实质性进展，或者市场重新开始担忧美国财政可持续性问题(这类担忧往往推动资金流向比特币等替代资产)，否则短期内难以扭转颓势。
报告发布时，比特币报价约67,200美元。
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