花旗下调恒指目标至29600点，更看好A股科技含量

花旗中国股票策略师刘显达指出，下调恒指目标主要源于2027年恒生指数每股盈利增长预期下修0.4个百分点至11.9%，对应年底目标下调约1.3%至29600点，2027年上半年目标则为30500点。与此同时，该行将沪深300年底目标从5100点大幅上调至5600点，2027年上半年目标为5700点。

花旗明确表示更看好A股而非H股，核心依据是科技股权重差异显著。沪深300科技股占比达15.7%，远高于恒生指数的3.7%，而该行看好下半年科技板块，认为强劲的资本开支将推动盈利大幅增长。刘显达预计沪深300在2026年下半年表现将优于恒生指数，但随着越来越多A股科技公司申请赴港上市，两者差距有望在未来12个月内逐步收窄。

板块配置方面，花旗将保险板块评级从"中性"上调至"增持"，理由是股票市场回报改善以及银行存款向保险产品的持续迁移。金融板块权重提升1.6%至12.1%，主要受益于香港IPO储备充裕及主要市场成交量维持高位，券商前景更受看好。科技板块维持"增持"，MSCI中国权重上调1.5%至12%，半导体与通讯设备子板块被视为资本开支最直接的受益方。网络板块权重下调5.3%至36.5%，原因是盈利增长放缓，但估值偏低支撑该行维持"增持"评级。

首选买入H股名单包括腾讯、友邦保险、恒瑞医药、五矿资源、携程集团、中金公司、澜起科技及ASMPT。刘显达特别指出，该行以澜起科技和ASMPT替换两家硬件公司，因半导体是当前最看好的科技次产业；同时以五矿资源替换紫金矿业，认为前者在近期跑输后具备更大上涨空间。首选沽售名单则包括华能国际、华润电力、徽商银行、比亚迪电子、澳博控股、泉峰控股及华润医疗。

针对近期内地监管部门整治境外券商跨境经营一事，刘显达表示此举并非突发，相关政策规定过去五年一直存在，目前只是进入正式执行阶段，政策原则未变，不影响该行对券商板块的积极判断。