Coinbase赢得客户代币销售诉讼大部分索赔
Claire Weston
美国联邦法官驳回Coinbase客户诉讼中99.97%交易量相关索赔，裁定撮合交易不构成证券销售；这意味着Coinbase暂时甩掉了数千亿美元级的法律包袱，但剩余的1.78亿美元库存交易索赔仍悬而未决。
法官到底判了什么？
曼哈顿联邦法官恩格尔迈耶裁定，驳回所有基于撮合交易（把买卖双方订单配对成交的模式）的索赔。
这类撮合交易占Coinbase总交易量的99.97%，涉及数千亿美元。
这意味着→ 诉讼中最大的一块风险敞口已经被法院挡回去了，Coinbase的核心交易模式获得了法律背书。
法官凭什么说撮合交易不算卖证券？
法官认定：在撮合交易中，Coinbase没有把代币所有权转让给买方，只是居中配对。
同时，仅提供代币基本介绍和历史价格信息，不构成"招揽"行为。
用大白话说＝ Coinbase在这种模式下只是个"中间人"，不是卖家；按照1933年《证券法》和各州蓝天法（各州自己的证券监管法），不算"法定卖方"。
还剩什么没打完？
法官允许客户就库存交易继续追诉——这种模式下Coinbase用自己持有的代币来填充客户订单。
库存交易涉及金额至少1.78亿美元，Coinbase在其中既转让了所有权，又充当交易商和承销商，符合法定卖方认定。
这意味着→ 虽然核心战场Coinbase赢了，但这笔1.78亿美元的尾巴还在，最终结果取决于后续审理。
这场官司对加密行业意味着什么？
本案原告就逾60种代币（包括XRP和狗狗币）提起诉讼，主张它们是未注册证券，该案2021年立案。
行业团体数字商会支持Coinbase，认为若对"法定卖方"作宽泛认定，将抑制创新并推动交易量流向海外。
这反映出 加密行业一直在争取的核心命题：交易所的撮合功能到底是不是"卖证券"——这次法院给了一个对行业有利的答案。
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