Comcast Q3财报超预期，媒体业务抵消宽带失血
nashnova research
Comcast第三季度调整后每股收益1.07美元，超华尔街预期近一成；媒体与流媒体双双提速，但宽带与有线电视用户加速流失，公司正以分拆和裁员重塑两条赛道的生存逻辑。
这份财报到底超预期在哪？
调整后每股收益1.07美元，高于预期的98美分；营收293亿美元，略超预期。
净利润34.5亿美元，同比增长约3.6%。这意味着→ 利润增速跑赢了收入——公司靠利润率改善而非规模扩张在撑场面。
整体营收同比下降6%，但剔除年初分拆的Versant Media Group后，可比口径基本持平。用大白话说＝ 账面大跌是分家导致的，留下来的业务并没有萎缩。
媒体业务凭什么成了主角？
媒体部门营收同比增长13%至54亿美元，FIFA世界杯决赛在Telemundo和Peacock播出，收视创纪录。
Peacock（Comcast旗下流媒体平台）当季营收18亿美元，调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润，衡量经营赚钱能力的核心指标）达2.61亿美元，为上线以来第二次季度盈利。这意味着→ 流媒体从烧钱黑洞开始向利润贡献者转身。
环球影业暑期档大片《奥德赛》创史上最高单片票房，推动公司成为今年全球首家票房破50亿美元的制片厂；电影业务EBITDA同比增长19%至4.02亿美元。
宽带和有线电视为什么止不住血？
当季流失住宅宽带用户14.4万户、有线电视用户27.4万户，均超分析师预期。连接与平台板块营收同比下降2.7%，是本季最大拖累项。
CFO阿姆斯特朗点明原因：AT&T、T-Mobile和Verizon以低价推广光纤或固定无线宽带（用手机信号塔代替入户网线提供家庭上网），直接抢食Comcast传统地盘。
公司正尝试将宽带与Xfinity移动捆绑销售来抵御竞争，无线业务净增36.8万条线路，但低于上年同期的41.4万条。这反映出 连捆绑策略的增速也在放缓，防守阵型尚未站稳。
主题公园怎么也拖了后腿？
主题公园营收同比下降4.4%至26亿美元，调整后EBITDA同比下降17%，公司归因于"周期性逆风"和促销压低门票收入。
对比之下，迪士尼同期主题公园季度营收创历史纪录。用大白话说＝ 不是整个行业不行，是环球影城自己掉了队。
分拆加裁员，Comcast要变成什么样？
今年6月宣布将NBCUniversal及欧洲媒体业务Sky从核心有线、无线及商业服务部门剥离，预计约一年内完成，届时形成两家独立上市公司。
据彭博社报道，Comcast正计划对有线电视、宽带及无线业务大规模重组，裁员公告最快数周内发布。管理层同步换血：新设宽带及无线CEO、引入前苹果高管任首席增长官、前CFO将在分拆后回归主导整合。
Comcast股价年内已累计下跌约21%，同期标普500上涨约13%。这意味着→ 市场还没有给"一拆为二"投信任票，分拆后媒体与连接两块业务能否各自企稳，是核心验证节点。
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