铜"全球售罄"，中国进口溢价创2017年来新高
nashnova research
洋山溢价是什么，为什么它突然重要了？
洋山溢价（中国进口商在伦敦金属交易所基准价之上额外支付的加价）是衡量中国铜进口紧缺程度最直接的指标。
这一数字飙升至每吨逾200美元，创Fastmarkets自2017年有记录以来最高。
这意味着→ 中国买家愿意付出更高代价抢铜，说明现货市场已经不是"贵不贵"的问题，而是"有没有货"的问题。
铜怎么就"全球售罄"了？
两股力量同时收紧供应：美国关税预期让大量铜提前运往美国，全球库存向美国高度集中；中国冶炼厂因成本上升削减产量，第三季度精炼铜产量同比下降1.1%。
用大白话说＝ 一边是美国像磁铁一样把铜吸走，另一边是中国自己的铜厂也在减产——两头一挤，其他地区可用的铜就见底了。
迈斯特钢铁分析师肖传康直言铜"全球售罄"，预计溢价将维持高位。
中国需求扛得住高铜价吗？
尽管LME铜价接近历史高位（每吨14,472美元，今年累计涨16%），据交易商反映中国需求并未明显萎缩。
这反映出下游对铜的刚性需求——新能源、电网、电动车产业链仍在消耗大量铜，价格弹性有限。
铜价今年9月曾触及每吨14,875美元的历史高点，目前仍处于高位震荡区间。
缺口什么时候能补上？
非洲或有更多铜源转向中国出口，但预计需要一至两个月才能到货，短期供应缺口难以迅速填补。
这意味着→ 洋山溢价在未来一两个月内大概率维持高位；非洲货源到港后溢价能否回落，将是观察中国铜供需再平衡的关键节点。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。