大和、瑞穗获中国证券全资牌照，美资同业仍待批
nashnova research
大和证券与瑞穗金融上周获中国证监会全资券商最终审批，正式加入摩根大通、高盛的行列；与此同时花旗、城堡证券等美资机构的申请仍悬而未决，外资准入节奏出现明显分化。
这两张牌照到底批了什么？
大和证券2021年就拿到了经营许可，但当时持股只有51%。今年4月它花约1亿美元买下中方股权，完成全资化——上周证监会批的是这笔股权变更。
瑞穗走的是另一条路：2025年10月获批筹建全资券商，经过现场检查和运营审核后，上周正式拿到经营许可。
这意味着→ 两家日资机构现在可以独立运营，不再需要平衡中方合作方的利益，直接掌控风险管理与数据安全。
全资牌照为什么重要？
此前外资在中国做券商业务，多数需要与中方合资，决策和数据都要"过两道手"。
用大白话说＝ 全资就是自己说了算——从交易风控到客户数据，不用跟合作方商量。
大和、瑞穗获批后，加入摩根大通、高盛等已经拿到全资牌照的外资行列，外资独资券商的阵营正在扩大。
美资机构卡在了哪里？
花旗自2021年底提交申请，先后遭遇中国数据安全规则调整和美国监管审查，进展迟滞。CEO简·弗雷泽（Jane Fraser）推行的成本削减战略，也让从零搭建中国券商业务的吸引力大幅下降。
城堡证券（Citadel Securities）2025年1月才提交申请，此前还曾尝试收购瑞信在华业务但未成功。
这反映出 中国监管层对不同来源的外资，审批节奏存在明显差异——日资先行，美资仍在等待。
地缘政治是不是关键变量？
大和与瑞穗获批的背景其实并不轻松：日本首相高市早苗近期就台湾问题发表言论，中日关系一度趋紧。
但中国国务院副总理何立峰上月明确表态"欢迎日本企业来华经营"，今年3月还接待了日本高级别贸易代表团，双方讨论了扩大双边贸易与跨境投资。
这意味着→ 政治摩擦没有阻断金融准入——至少对日资如此。美资机构何时获批，仍是市场关注的核心悬念。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。