DeepSeek新模型冲击芯片股，杠杆ETF单周吸金近百亿美元创纪录

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DeepSeek发布更快、更省算力的新模型，引发存储芯片需求下降担忧，费城半导体指数单周跌11%；但散户以近95亿美元创纪录涌入杠杆ETF逆势抄底，与机构创纪录抛售形成罕见对峙。

亚洲芯片股为什么率先被砸？

DeepSeek称新模型速度更快、算力消耗更低，市场由此担忧存储芯片需求将下降。这意味着→ 如果训练AI不再需要那么多算力，做存储芯片的公司订单可能缩水。

韩国KOSPI盘中最大跌幅达3.2%，三星电子与SK海力士各跌逾4%后收窄；日本日经225指数跌约2%，芯片设备商爱德万测试跌幅居前。

Life Asset Management CEO姜大权指出：「目前不确定性太多，无法判断韩国股市的底部在哪里」，并将美国AI项目融资前景列为核心风险——用大白话说＝韩国芯片企业赚不赚钱，要看美国企业愿不愿意继续砸钱搞AI。

费城半导体指数（SOX）上周跌11%，为今年最差单周表现；半导体ETF（SMH）连续9个交易日收跌，创其逾十五年运营史上最长连跌纪录。

高盛ETF策略师克里斯·卢卡斯指出，标普500、科技ETF和纳斯达克100ETF连续10个交易日跑赢SMH，尽管三者与SMH的成分股重叠比例分别高达20%、37%、45%。这意味着→ 资金是定向砸半导体，而不是无差别抛科技股。

导火索并非单一事件：博通CEO霍克·谭警告资本可能成为AI下一个瓶颈 → 高盛发出供应链"气穴"预警 → 长鑫存储（CXMT）的DRAM声明冲击韩国存储股 → DeepSeek新模型发布成为最新触发点。

上周流入杠杆ETF的资金约达95亿美元，为高盛自2006年建立数据集以来的最大单周流入，约为此前历史峰值的两倍。

其中3倍做多半导体ETF（SOXL）单周吸金约70亿美元，占全部杠杆ETF净流入的74%；3倍做多纳斯达克100ETF（TQQQ）以约13亿美元位居第二。

用大白话说＝在SOX历史上所有下跌周里，跌幅约12%时SOXL流入通常不超过20亿美元。这次70亿美元在散点图中"独自坐落在左上角"——完全不同量级的赌注。

卢卡斯指出，杠杆ETF持有者历史上在市场大跌（超过两个标准差的下跌日）时买入约56个基点的前日资产规模，在大涨日则净流出约17个基点。

这反映出杠杆ETF群体是市场中最稳定的逆向操作者——跌了就加仓，涨了反而撤资。

但"稳定的逆向"并不等于"正确的逆向"——这取决于他们这次押注的方向最终能否兑现。

高盛Prime经纪台数据显示，上周全球科技板块净卖出比例为该数据集有史以来最高；高盛全球AI篮子在10月8日至15日的累计卖出规模与今年7月底的去杠杆行情相当，为2022年3月以来最大。

仅亚洲市场，高盛净卖出规模达78亿美元，以台湾为主，台湾当日外资净卖出规模亦创历史纪录。

这意味着→ 散户以创纪录杠杆买入的，恰好是机构以创纪录规模卖出的同一个板块——方向完全相反。

高盛亚洲策略师本尼·奎克援引韩国杠杆ETF市场作为前车之鉴：韩国杠杆ETF资产管理规模已从峰值530亿美元跌至约150亿美元——散户杠杆抄底并不总能赢。

KOSPI此前刚经历2008年10月以来最差单周表现，但今年以来仍累计上涨逾30%。用大白话说＝短期跌得很猛，但放到全年看还是大幅盈利的。

散户与机构的这场对峙，最终取决于一个核心变量：AI资本开支能否持续兑现。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。