戴尔财报前瞻：AI服务器订单创纪录，下半年利润率存隐忧

戴尔将于美东时间5月28日收盘后（北京时间5月29日凌晨）公布一季度财报，分析师普遍预期强劲，但对下半年盈利能力保持审慎。

市场预计戴尔一季度每股收益为2.90美元，同比增长87.1%；营收预计同比增长51.3%至353.8亿美元。过去三个月内，EPS预期经历了15次上调、仅1次下调，营收预期则15次上调、零次下调，分析师情绪整体偏向乐观。

摩根士丹利分析师Erik Woodring预计一季度业绩将大幅超预期，二季度指引也将高于市场共识，并预计管理层将把全年EPS指引从12.90美元上调至13.50美元以上，核心驱动力来自GPU/AI服务器的强劲需求以及大型企业客户的提前采购。

AI服务器订单数据尤为亮眼。Seeking Alpha旗下Oakoff Investments指出，戴尔当前AI服务器积压订单已达创纪录的430亿美元，仅上季度单季新签AI订单就达341亿美元。"我认为这一势头在一季度并未减弱，新的积压订单纪录很可能再度刷新，若果真如此，管理层将有充分理由给出乐观前景。"

不过，分析师也对下半年前景表达了明确隐忧。Woodring团队指出，过去90天内内存价格通胀与供应短缺明显加剧，上半年需求的提前透支将使下半年面临需求萎缩与利润率压缩的双重风险。

历史数据显示，过去两年戴尔有75%的概率超越EPS预期，63%的概率超越营收预期。