德意志银行：人民币兑欧元仍低估约15%
Claire Weston
德意志银行报告指出，人民币兑欧元今年已升值6.2%，但仍被低估约15%——这一差距意味着欧中贸易失衡短期内难以仅靠汇率修复。
人民币升了6.2%，为什么还算"低估"？
德意志银行策略师戈帕尔基于购买力平价(用同一篮子商品在两国的价格差来衡量货币"应该值多少")及外部收支等模型测算，人民币兑欧元仍低估约15%。
这意味着→ 虽然人民币今年对欧元走强了6.2%，缺口只是从一年前的20%收窄到15%，仍处于明显偏低水平。
用大白话说＝ 人民币确实在涨，但离"合理价格"还差一大截。
德国为什么比整个欧元区更"吃亏"？
报告以假设中的德国马克汇率为参照，发现人民币相对于假设马克的低估程度比相对于欧元更大。
这意味着→ 德国作为欧洲最大的制造业出口国，在与中国的价格竞争中承受的汇率劣势高于欧元区平均水平。
这反映出欧元区内部各国受人民币低估的冲击并不均匀，制造业越强的国家感受越深。
人民币还会继续升值吗？
人民币上月兑欧元升至7.7074，为2025年3月以来最强，但仍较2022年峰值6.7260弱约13%。
中国人民银行近期将人民币兑美元中间价设于2023年2月以来最强水平，显示出对人民币温和升值的容忍态度。
这意味着→ 央行没有刻意压低汇率，给了人民币进一步走强留出了空间。
汇率能解决欧中贸易摩擦吗？
戈帕尔直言：欧洲在对华竞争中面临的挑战，不太可能仅靠汇率回归公允价值来全部解决。
德国总理默茨同日公开呼吁与中国展开货币对话，并称人民币"多年来被低估了25%"。
用大白话说＝ 汇率修复只是缓解药，不是根治方——产业结构、关税、市场准入等问题依然在。
Content is for reference only, not financial advice.