滴滴一季度净亏损扩大至12亿元，全球投资加码拖累利润
Claire Weston
滴滴2026年一季度净亏损12亿元，较上季度扩大数倍，核心原因是全球扩张投入加大；这意味着滴滴正在用短期利润换海外市场份额，投资者需要判断这笔账何时能回本。
这份财报最该看哪个数字？
一季度净亏损12亿元人民币，连续第二个季度亏损，且规模较上季度扩大数倍。
同期营收587亿元，同比增长10%，中国出行交易量同样增长10%并创历史新高。
这意味着→ 滴滴的"赚钱能力"没有变差——国内业务仍在稳定增长，亏损几乎全部来自海外投入加大。
钱烧到哪里去了？
滴滴目前在至少13个国家或地区运营，业务覆盖网约车、外卖和数字钱包。
重点市场是拉美和中国香港；巴西子公司99已是当地领先网约车平台，墨西哥同样是主要玩家。
用大白话说＝ 滴滴正在海外复制当年在国内的打法——先花钱铺市场，再谈盈利。
巴西市场为什么值得单独说？
美团于2025年10月进入巴西外卖市场，与滴滴旗下99形成两家中国公司在海外的直接对战。
彭博行业研究指出，巴西外卖竞争加剧后，滴滴集团利润今年可能持续承压。
这反映出一个更大的问题：滴滴的海外扩张不只是"花钱"的问题，还面临来自中国同行的正面竞争。
长期来看，分析师怎么算这笔账？
彭博行业研究预计，若滴滴避免长期外卖价格战，在监管前景稳定、业务组合持续优化的前提下，集团EBITA（税息摊销前利润，衡量主业赚不赚钱的核心指标）有望在2025至2027年间翻倍。
这意味着→ 分析师的乐观建立在一个关键假设上——滴滴能控制住烧钱节奏，不被拖入持久的价格战。
CEO程维同时表示将进一步加大自动驾驶（Robotaxi）领域的全球投资，这又增加了一层长期支出。
对投资者来说，现在该关注什么？
短期看利润压力：海外扩张+巴西竞争+自动驾驶投入，三条线同时烧钱。
中期看一个分界线：滴滴能否在拉美站稳脚跟的同时避免价格战失控，决定了EBITA翻倍的预期能否兑现。
用大白话说＝ 滴滴现在是"三线作战"——国内稳住基本盘、海外抢地盘、自动驾驶押未来，每一条都需要花钱，关键是花钱的速度和回报的节奏能否匹配。
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