欧元跌至一年低点，油价回落令欧央行加息预期降温
Taylor Wilson
欧元兑美元本月累跌2.6%至1.135，创2025年6月以来新低；油价回落叠加经济数据走弱，市场对欧央行二次加息的定价概率从50%骤降至20%，欧元反弹逻辑短期难以重建。
欧元为什么突然跌这么多？
美伊协议恢复霍尔木兹海峡石油流通，油价回落直接削弱了欧元区的通胀压力。
这意味着→ 欧央行"因为通胀高所以要加息"的理由被抽掉了一大块，市场立刻重新定价。
同时欧元区PMI（采购经理人指数，衡量企业经营活跃程度的月度调查）显示经济活动正在收缩，增长和通胀双双走弱，加息逻辑更难站住脚。
欧央行接下来还加不加息？
互换市场数据显示，交易员仍完全定价年内再加息25个基点，但第二次加息的概率已从50%降至20%。
凯投宏观认为欧央行可能"加息一次即止"，并预计通胀将从5月逾3%回落至2027年底的2%目标。
拉加德本周的表态印证了这一方向——她说近期数据并不要求"在现阶段采取更有力的政策回应"。
用大白话说＝ 欧央行大概率只再加一次就停手，除非通胀再次超预期。
美元走强怎么加重了欧元的压力？
美联储上周释放鹰派信号，美元全面反弹，欧元承压不只是自身弱，还被美元主动压了一头。
摩根大通将欧元目标价从1.13美元下调至1.10美元，理由是"增长企稳、通胀黏性以及美国经济例外论的影子"。
这反映出市场叙事已经翻转：年初华尔街普遍看欧元升至1.20，如今方向完全逆转。
欧元兑英镑的表现说明了什么？
欧元兑英镑本月仅跌约1%，远小于兑美元的2.6%跌幅。
这意味着→ 这轮走势的主角是美元的强势，而非欧元的单边崩溃——如果是欧元自身出了大问题，兑英镑也应该同等幅度下跌。
接下来看什么？
MUFG经济学家李·哈德曼指出：欧元区增长疲软与能源价格下行的组合，正在缓解欧央行进一步加息的压力。
油价回落虽缓解了通胀冲击，却也同步压低了加息路径预期，欧元的反弹逻辑因此难以重建。
用大白话说＝ 核心变量就一个——欧元区经济能不能在能源冲击之后真正修复起来；修复得了，欧元才有底气反弹。
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