AI退潮后欧洲股市板块轮动提速，盈利超预期强化吸引力
nashnova research
全球资金从AI板块撤退，欧洲斯托克600指数凭借多元板块结构成为再配置首选，三季度盈利超预期幅度9.2个百分点领先美股，板块轮动正从防御转向周期。
为什么资金突然涌向欧洲？
美国中期选举民主党横扫国会，加剧了市场对AI交易拥挤的担忧，资金开始削减AI敞口。
欧洲斯托克600指数板块更分散，不像美股那样集中押注科技，这意味着→ 当AI退潮时，欧洲受到的冲击天然更小，反而成了资金的"避风港"。
巴克莱策略主管埃马纽埃尔·科称："市场这种无差别抛售已经过度，欧洲相对而言有望受益。"
板块轮动的方向变了吗？
10月市场追捧的还是医疗保健、食品饮料——用大白话说＝ 就是波动小、像债券一样稳的"防御资产"。
现在资金转向对利率下降更敏感的周期股，如银行、矿业、非必需消费品。这反映出投资者押注利率将继续走低，愿意承担更多风险。
凯普勒·舍弗罗策略师阿尔诺·吉罗认为，这种切换"可能有助于催生年末行情"。
欧洲企业到底赚了多少？
三季度欧洲与美国每股收益同比增速均约32%，但欧洲盈利超预期幅度达9.2个百分点，高于美股的7.6个百分点。
这意味着→ 欧洲公司不仅赚得多，而且比分析师预期的还多，"惊喜程度"比美股更大。
瑞银策略主管马修·吉尔曼指出，盈利改善正扩展到AI、电气化和国防以外的领域，"盈利前景结构更加均衡"。
欧洲本地经济那么弱，指数凭什么涨？
高盛策略师指出，斯托克600指数超过一半的收入来自欧洲以外。
用大白话说＝ 这些公司虽然在欧洲上市，但钱是在全球赚的，所以全球需求回暖比本地GDP增速更重要。
即便欧洲本地经济增速预计2027年仅1.3%（低于美国2.2%、全球3.3%），全球景气度改善仍可支撑指数走强。
现在追进去，风险在哪？
九个行业已进入超买区间，短期过热信号明显，但大盘指数尚未触发同类信号。
美国银行调查显示，全球投资者对欧洲仍维持8%的低配，这意味着→ 后续仍有资金继续流入的空间，但低配本身也说明市场还没形成共识。
风险集中在三个方向：债券收益率和信用利差再度飙升、法国2028年4月总统选举前的政治不确定性、以及油价若继续下跌将侵蚀能源股盈利。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。