欧洲航油库存不足30天，霍尔木兹暗渡频现
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欧洲航油缺口到底有多大？
Energy Aspects 6月18日数据：欧洲三季度航油供应缺口预计达每日60万桶，而美国和亚太分别有每日11.6万桶和42.5万桶的盈余。这意味着→ 全球航油并不短缺，缺的是欧洲自己。
6月初欧洲航油库存约3800万桶，美国约9900万桶。路透社据此测算，欧洲库存覆盖天数不足30天，为主要市场最低。
国际能源署数据显示5月底欧洲航油库存同比高出10%、炼厂产量同比增长30%，但这些增量仅提供约一个月缓冲。用大白话说＝ 数据看着在涨，但消耗更快，缓冲垫依旧薄得危险。
中东断供后，欧洲从哪补货？
今年2月底美以对伊朗空袭前，欧洲约半数航油进口来自中东。战事爆发后转向加拿大、美国、印度、科威特及韩国等多元渠道。
Kpler数据显示，6月欧洲航油进口量达每日67.3万桶，为2025年10月以来最高。科威特方面约每日2.5万桶货物预计8月首次通过船对船转运方式抵达欧洲，是3月初以来首批科威特货。
意大利炼厂前四个月航油产量提升10%，进口量同步下降6%，国内产量已可满足3至4月约70%需求。其中埃尼（Eni）通过进口半成品原料提升了产能。这反映出 欧洲正用"本土扩产+远距采购"对冲中东断供，但速度仍追不上缺口。
旺季前还有什么政策后手？
瑞斯塔德能源分析师贾尼夫·沙阿表示："按目前速度，我们仍预计8月前将出现一定程度的供应紧张。"
欧盟能源专员丹·约根森6月表示，夏季旅游旺季尾声前欧洲航油库存将趋于紧张，欧盟委员会必要时将协调各成员国释放国家战略储备。
这意味着→ 欧洲手里的"最后一张牌"是动用战略储备，但这张牌通常只在危机升级时才会打出，本身就是供应紧张的信号。
霍尔木兹海峡发生了什么？
彭博社援引Kpler初步数据：上周日通过霍尔木兹海峡的6艘大宗商品运输船全部关闭了AIS（船舶自动识别系统）转发器，即"暗渡"通行。此前连续三天，关闭转发器的船只数量已超过可观测船只。
过去七天内，伊朗已对四艘船只发动袭击，目标均位于阿曼穆桑达姆半岛东北侧——即走美方支持的南部航道的船只。伊朗革命卫队称已拦截两艘沿"非法航线"行驶的船只。
用大白话说＝ 海峡现在有两条路线：走北线要给伊朗交费、承担制裁风险，走南线则可能被伊朗袭击。船东左右为难，越来越多船选择关掉定位"摸黑过峡"。
两条航道的博弈走向如何？
彭博报道，走美方支持的南部航道的可观测过境已于上周三完全停止；伊朗指定的北部航道截至上周六仍有少量船只通行。
美国与伊朗对海峡通行状态的表述持续矛盾：伊朗要求船只须获许可方可通行，美国中央司令部则坚称仍有通道可供自由通行。
这意味着→ 海峡并未"关闭"，但正常、透明的通行已事实上瓦解。欧洲航油库存能否在旺季前有效补充，很大程度上取决于这场航道博弈的走向。
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