欧股本月领涨全球，滞胀风险消退推动资金轮动
Miles Bennett
美伊就霍尔木兹海峡达成临时协议后油价月跌近30%，欧洲斯托克600本月涨约1.5%、同期标普500跌1%——滞胀担忧降温正驱动资金从美股科技转向欧洲周期股。
油价暴跌怎么就让欧股领涨了？
美伊达成霍尔木兹海峡临时协议，油价一个月内累计跌近30%，直接压缩了欧洲经济的通胀压力。
这意味着→ 市场此前最担心的"滞胀"剧本（经济不增长、物价还在涨）被大幅削弱，资金重新敢买风险资产。
斯托克600本月涨约1.5%，标普500同期跌1%——这是三个月前中东战事升级以来，欧股首次明显跑赢美股。
钱流向了哪些板块？
协议宣布后一周内，银行、工业品、媒体成为欧洲最强板块；防御性的公用事业和电信股落后。
用大白话说＝ 资金从"躲风险的地方"搬到了"经济好才能赚钱的地方"，方向清晰指向周期股。
欧洲缺乏大型AI概念股，在美股科技涨势受质疑时反而成了优势——Tikehau资本策略主管Raphael Thuin称："买入欧洲意味着分散了科技板块的风险。"
机构为什么集体转多？
高盛、巴克莱已上调欧股年度回报预期；德意志银行策略师明确表示不再偏好美股、转向欧洲。
彭博对16位预测人士的调查显示，斯托克600年末均值预测接近历史高点。
摩根士丹利策略师Marina Zavolock认为，霍尔木兹海峡重开的利好尚未完全反映在股价中，已下调能源至中性、增持银行股。
估值和数据支撑有多强？
斯托克600当前远期市盈率（用未来一年预期利润算的估值）约15倍，较标普500折价约25%。
这意味着→ 即使欧股继续涨，相对美股仍有安全边际——买贵了的风险更小。
花旗经济意外指数显示欧洲数据开始向上修正、美国数据则见顶——历史上这一剪刀差往往伴随欧股阶段性跑赢。
技术面上，斯托克600本月走势处于过去25年最强区间，彭博数据显示7月通常延续涨势，8月则因流动性收缩趋于停滞。
谁还在泼冷水？
美银最新基金经理调查：净4%受访者预期欧股未来数月下跌，为2024年9月以来最悲观读数。
Indosuez财富管理首席投资官Alexandre Drabowicz指出，欧央行鹰派信号令股票宏观吸引力下降，但银行、国防等领域仍有"价值洼地"。
瑞银策略师提示：欧洲行情要持续，需要资本支出从AI向更广泛方向扩散。
最大的不确定性是什么？
美伊谈判本身存在变数——原定周五的会谈已被推迟，协议能否落实仍是最大悬念。
贝伦贝格策略主管Ulrich Urbahn总结："只要市场持续为'和平红利'定价，欧洲周期股的短期超额表现就有望延续。"
用大白话说＝ 当前逻辑全部建立在"油价不会重新飙升"这个前提上——而这个前提本身，正是最需要验证的变量。
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