欧股Q2涨10%创五年最佳，科技板块领涨
Taylor Wilson
欧洲斯托克600指数二季度累涨10.05%，创2020年10月以来最强单季表现，收盘刷新历史纪录；AI需求与油价回落是两条主线，但下半年的利率路径和业绩季将决定涨势能否持续。
科技板块涨了多少，谁最猛？
科技板块二季度累涨超30%，创2001年10月以来最大季度涨幅，是本轮行情最大赢家。
成分股中，ASML涨约6.8%，英飞凌涨近4.4%，意法半导体涨1.4%；AI基础设施设备商西门子能源重申需求强劲后涨5.6%。
这意味着→ 资金最先涌向的是造芯片的设备和能源配套，而不是软件——德国SAP跌约1.9%，法国凯捷跌2.9%，硬件与软件走势明显分化。
油价回落怎样搅动了板块轮动？
美伊停火协议落地后油价回落至冲突前水平，能源板块二季度累跌超10%。
但拉长到上半年看，2月末美以伊冲突曾推动油价大涨，油气板块上半年仍累涨逾20%。用大白话说＝ 一季度靠冲突赚的钱，二季度吐回去一部分，但整体还是正收益。
汽车板块是上半年表现最差的欧股板块，累跌近20%——霍尔木兹海峡封锁期间零部件供应链受冲击，至今没完全恢复。
除了科技和能源，还有哪些板块值得关注？
工业金属因供应担忧上涨，基础资源板块上半年涨逾16%。
旅游板块随地缘局势缓和二季度反弹近20%，创2023年1月以来最大季度涨幅；银行板块二季度累涨逾20%，6月单月涨逾6%。
西班牙Ibex 35与意大利富时MIB同样录得逾五年最大单季涨幅。这反映出 本轮行情并非科技股独舞，南欧市场同样受益于风险偏好回升。
欧股估值真的比美股便宜吗？
J O Hambro投资组合经理兰卡斯尔指出："你不需要为经济增长支付过高溢价……与美国科技股或亚洲半导体股相比，欧洲公司创造了相当多的价值投资机会。"
这意味着→ 涨了10%之后，部分机构仍然认为欧股估值相对合理，买入的逻辑还没走完。
德意志银行策略师预计欧洲企业盈利将增长14%，比市场普遍预期高出2个百分点。
下半年最大的不确定性是什么？
Capital.com分析师罗达警示："这轮价格走势究竟只是噪音还是信号，未来几天甚至几周内会更清楚。"
据LSEG数据，交易员目前预计欧洲利率年内还将再上调25个基点。欧央行年度论坛上，政策制定者警告油价冲击将在经济中持续发酵。
用大白话说＝ 涨势的"燃料"——AI需求和油价回落——短期还在，但利率如果继续往上走，企业盈利的压力会逐步显现，业绩季就是第一个验证窗口。
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