美联储鹰派信号压制日元 看空押注升至九年高位
Miles Bennett
美联储鹰派信号推动美元走强，日元兑美元一度跌至160.79——2024年7月以来最低，日本当局11.73万亿日元创纪录干预成果被市场悉数抹去，看空日元的投机押注升至九年高位。
日元为什么突然跌这么狠？
美联储最新议息会议释放鹰派信号，利率市场已基本完全计入10月前至少加息一次的预期。
这意味着→ 美元利率优势进一步扩大，资金从日元流向美元的动力更强。
日元兑美元周三一度触及160.79，为2024年7月以来最低，完全抹去日本当局自4月以来的干预成果。
日本央行加息了，为什么没用？
日本央行本周二已上调政策利率，但市场认为收紧步伐远远不够——既追不上通胀，也稳不住汇率。
副行长内田真一在发布会上表示，汇率对经济有重要影响，但不是货币政策的直接目标。
这意味着→ 市场把这句话读成"央行对日元贬值的容忍度比预期更高"，抛售日元的信心反而更足了。
创纪录干预花了多少钱？现在还剩什么？
4月28日至5月27日，日本当局累计动用11.73万亿日元（约736亿美元）干预汇市，创历史新高。
据财务省储备数据，市场普遍认为当局出售了部分美国国债等海外资产来筹集弹药。
用大白话说＝ 花了创纪录的钱把日元拉回来，结果市场一个月就全部吃掉了，等于白干。
除了利差，还有什么在压日元？
日本高度依赖原油进口，美伊冲突引发的油价上涨推高了进口成本，增加了企业买美元的需求。
美国与伊朗近期虽达成临时协议，同意重启霍尔木兹海峡航运并推动停火，但这一利好并未明显提振日元。
这反映出当前日元的压力是多重叠加——利差、能源、市场情绪同时在压。
投机资金在赌什么？
看空日元的投机押注已升至九年来最高水平，显示日元套利交易(借入低息日元、买入高息美元资产的策略)正在卷土重来。
用大白话说＝ 全球投机资金在大规模押注"日元还会继续跌"，而且下注规模是近十年之最。
下一个关键价位在哪？
技术面上，161.95日元兑1美元是下一个关键验证节点。
一旦跌破这一水平，日元将触及1986年12月以来对美元的最低纪录，届时市场对当局再度出手干预的预期将显著升温。
日元能否企稳，取决于美联储政策路径与日本央行收紧节奏之间的利差博弈能否出现转机。
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