华尔街首位分析师覆盖SpaceX，目标价165美元对应2.3万亿估值
Miles Bennett
SpaceX尚未挂牌便收到华尔街首份研究报告，New Street Research给出165美元目标价、对应2.3万亿美元股权估值——这意味着市场已在用科技巨头的标尺为一家火箭公司定价。
这份报告为什么能抢在IPO之前发出？
New Street Research不是此次IPO的承销商，因此不受承销方通常需遵守的数周静默期约束。
这意味着→ 它可以合法地在挂牌前率先发布研究报告，成为SpaceX历史上第一份华尔街机构正式覆盖。
分析师Pierre Ferragu给出165美元目标价，较135美元IPO定价高出约22%，但未给出明确的买入/卖出评级。
2.3万亿估值，钱从哪里算出来的？
Ferragu预测SpaceX到2030年营收达1950亿美元，运营利润650亿美元，并以预期运营利润的约35倍进行估值。
用大白话说＝ 他认为SpaceX六年后赚的钱，每一块值现在的35块——这个倍数比Alphabet（约13倍）高出近两倍。
这反映出市场押注SpaceX届时的增速仍将显著快于谷歌母公司，才能撑住这么高的溢价。
估值里最大的两块分别是什么？
Starlink相关业务被估为6500亿美元，是最大的一块——卫星互联网已经在产生收入。
AI业务紧随其后，估值5750亿美元。这意味着→ 市场已经开始为SpaceX"太空数据中心"的故事买单。
这块AI估值的核心逻辑来自马斯克本人：他认为太空数据中心的运营成本在不远的将来将低于地面数据中心。乐观情景下，Ferragu认为股价可达330美元。
挂牌前的市场信号指向哪里？
周三晚间，加密衍生品平台Hyperliquid上的SpaceX股票期货报价163美元，与Ferragu的165美元目标价高度吻合。
用大白话说＝ 虽然这不是正式的股市交易，但"场外赌场"的定价和分析师几乎一致，说明市场预期已经相当集中。
不过，Hyperliquid提供的是永续期货合约（一种没有到期日的衍生品），与正式二级市场存在本质差异。SpaceX的真实定价，要等周五正式挂牌后才能验证。
这位分析师靠谱吗？
Ferragu长期看多特斯拉，目前给予特斯拉买入评级及600美元目标价，与Wedbush分析师Dan Ives持相同目标价。
这意味着→ 他在马斯克系公司上一贯偏乐观——读这份报告时需要把这个"底色"考虑进去。
作为SpaceX的首份机构覆盖，这份报告更大的意义在于定下估值锚点：后续分析师会以此为参照展开辩论。
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