GameStop拟撤回560亿美元eBay收购要约，转探合作模式
0xBroomberg
GameStop CEO科恩正考虑放弃560亿美元收购eBay的计划，转向合资或合作模式——这笔曾轰动市场的要约，正因GameStop自身股价暴跌而难以为继。
为什么要从"买下来"变成"一起干"？
核心原因是钱不够了。GameStop市值已缩水至约86亿美元，账面现金约84亿美元，要吞下一个560亿美元的目标，杠杆缺口巨大。
同时eBay股价自要约以来涨了7.6%，而GameStop自己跌了28%——这意味着→ 原来每股125美元的报价溢价空间已被大幅压缩，交易的经济逻辑正在瓦解。
用大白话说＝ 买家越来越便宜，卖家越来越贵，这笔买卖的数学基础已经动摇了。
合作方案长什么样？
据知情人士透露，科恩考虑提议建立合伙关系或合资企业，核心资产是GameStop在美国的约1600家实体门店。
合作方向是交易卡牌和收藏品等高利润品类——让eBay的线上流量与GameStop的线下网络互补，共同扩大市场份额。
作为合作条件，GameStop还将寻求在eBay董事会获得席位。这意味着→ 即使不收购，科恩仍想拿到对eBay战略方向的话语权。
GameStop现在手里有什么牌？
GameStop持有eBay约9.75%的股份，是eBay第二大股东，仅次于先锋集团旗下基金。
这个持股比例本身就是谈判筹码——这反映出科恩在提出收购前就已经做了股权布局，不是空手上门。
但86亿美元市值 vs. 560亿美元目标的落差，意味着无论走哪条路，GameStop都处于以小博大的弱势位置。
"大空头"伯里为什么跑了？
因押注次贷危机成名的迈克尔·伯里在收购要约发出后已清仓GameStop全部持股。
他的理由是担忧GameStop为完成交易可能承担的债务规模。用大白话说＝ 伯里认为这笔收购如果硬做，GameStop可能被债务压垮。
这反映出市场对这笔交易的信心正在流失——连以"逆向押注"著称的投资者都选择了离场。
接下来会怎样？
知情人士强调，GameStop尚未作出最终决定，科恩仍可能考虑其他方案。
最终走向取决于科恩与eBay管理层的进一步谈判——而双方目前均未公开回应。
这意味着→ 从收购到合作的转向还只是一个方向信号，不是定局，变数仍然很大。
Content is for reference only, not financial advice.