德国内阁批准2027年预算草案，借款逾2036亿欧元
N.R. Finch
德国内阁批准2027年预算草案，总借款2036亿欧元，是2024年前任政府505亿的四倍——国防扩张和基础设施投资正在重塑欧洲最大经济体的财政结构。
2036亿欧元借款，钱从哪几个口子出？
总借款分三块：核心预算新增1187亿欧元、基础设施基金540亿欧元、国防特别基金300亿欧元。
这个数字比4月预告的1965亿又多了71亿，较2024年前任政府的505亿欧元翻了四倍。
这意味着→ 德国正从"欧洲财政纪律标杆"转向"大规模举债投资"模式，变化速度极快。
国防为什么成了最大花钱项？
2027年核心国防支出1090亿欧元，比2026年的822亿跳升了32.6%。
如果算上对乌克兰援助和其他安全支出，总安全开支达1301亿欧元。
国防占GDP比重计划从2026年的2.8%升至2029年的3.5%——用大白话说＝德国每赚100块钱，到2029年要拿3块5花在国防上，比现在多出四分之一。
对乌克兰的援助有多大？
2027年拨款116亿欧元，2028至2030年每年85亿欧元。
财政部知情人士表态："我们将尽一切必要手段支持乌克兰。"
这反映出德国已将对乌援助从临时应急转为中期财政常设项目，连续四年有明确预算。
总支出和投资增长意味着什么？
2027年总支出5554亿欧元，较2026年增长5.9%。
投资总额从2025年的789亿升至1175亿欧元，增长近49%，主要靠5000亿基础设施基金和更宽松的国防借款规则推动。
这意味着→ 德国同时在"修路"和"扩军"两条线上大幅加杠杆，财政扩张的力度在战后德国历史上罕见。
债券市场会怎么看这件事？
借款规模从505亿飙升到2036亿，德国国债供给量将大幅增加。
德国财政路径能否在高借款规模下维持市场信心，是后续债券市场的核心观察变量。
用大白话说＝德国一向是欧洲"最稳的借款人"，现在借的钱翻了四倍，市场需要重新评估它的信用故事还能不能照旧讲下去。
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