德国6月综合PMI降至48.0创18个月新低，服务业跌至43个月低点
Claire Weston
德国6月综合PMI降至48.0，连续第三个月低于荣枯线且降幅逐月扩大，服务业骤降至46.8创43个月新低——二季度经济再度萎缩的风险正在显著上升。
这组数字到底有多差？
6月综合PMI从5月的48.8降至48.0，为18个月最低，远低于路透调查预期的49.6。
这是连续第三个月低于荣枯线50，且每个月跌得比上个月更深。这意味着→ 德国私营部门不是"偶尔走软"，而是收缩在加速。
用大白话说＝ PMI（采购经理人指数，问企业"生意比上个月好还是差"得出的数字）50是分水岭，48.0说明多数企业的回答是"更差"。
服务业为什么成了最大拖累？
服务业PMI从5月的48.1骤降至46.8，为2022年11月以来最低，即43个月低点。
标普全球经济学联席总监菲尔·史密斯指出：业务活动与新订单的下滑速度均在加快。
这反映出 德国经济的"短板"已经不是制造业——服务业才是当前拖累增长的主力。
制造业的情况就好吗？
制造业PMI从50.1小幅下滑至50.0，勉强踩在荣枯线上，接近停滞。
新订单连续第四个月下滑，降幅为2024年12月以来最大。
用大白话说＝ 制造业没有跌破50，但也只剩一口气——新订单持续萎缩意味着后续还有下行压力。
有没有任何好消息？
投入成本通胀降至四个月低点，产出价格涨幅收窄至三个月最低。
这意味着→ 企业端的涨价压力在边际缓解，给未来降息留了一点空间。
但企业对未来12个月的预期整体略有走弱，仍低于长期趋势——信心并没有因为通胀缓解而回暖。
接下来看什么？
综合PMI连续三个月低于50且逐月走低，二季度GDP再度萎缩的概率明显上升。
用大白话说＝ 如果二季度GDP确认为负增长，而一季度也是负增长，德国就进入"技术性衰退"（连续两个季度GDP负增长）。
三季度服务业能否企稳，是判断德国能否避开衰退的关键观察节点。
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