全球动量股创有记录以来最强超额收益

MSCI全球动量指数自3月底以来已跑赢MSCI全球指数17个百分点，有望创下1991年有数据以来最强的两个月超额收益记录。尽管伊朗战争引发市场对经济增速放缓的担忧，AI热潮正在为动量策略投资者带来数十年来最丰厚的回报。

年内，持续涌入科技股的资金已使动量策略成为全球表现最强势的投资风格。投资者对宏观层面的风险信号选择性忽视，追逐着AI赛道不断壮大的获胜者群体。

多头阵营认为，AI热潮仍能持续吸引资金向市场最大赢家集中。但部分分析人士对超额收益的规模发出警告：投资者在同一批股票上越来越拥挤，一旦通胀高企迫使美联储收紧政策，或企业盈利出现走弱，市场便面临骤然逆转的风险。

彭博援引对冲基金Lotus Asset Management首席投资官洪灝表示："动量行情将再延续数月，中间伴随显著波动，直至最终迎来高潮。如果通胀预期持续走高，美联储将不得不采取超预期的大幅紧缩行动，届时动量交易将戛然而止。"

对冲基金Ten Cap Investment联合创始人兼首席组合经理Jun Bei Liu则直言风险："这是危险的——我们在多个领域看到泡沫正在形成，AI主导的板块显然已将所有宏观因素抛诸脑后。"她补充称，战争结束或在短期内进一步提振市场情绪，但美国经济放缓很可能在未来六个月内对企业盈利产生实质冲击。

当前这轮动量行情的核心逻辑已高度依赖AI叙事的延续。牛市信徒相信算力竞赛与企业AI投入的持续扩张将为科技龙头估值提供支撑，而悲观者则担忧，当宏观现实终于在财报数据中显现，拥挤交易的脆弱性将一览无余。