全球风险情绪回暖，英特尔涨近9%，黄金触及4300美元
Miles Bennett
特朗普与伊朗签署临时停战协议，霍尔木兹海峡重开在望，油价跌逾2%、半导体股盘前领涨——地缘风险消退正对冲美联储鹰派信号，重新定价全球风险资产。
美伊协议到底签了什么？
特朗普在巴黎近郊凡尔赛宫签署与伊朗的谅解备忘录（MOU）（一种不具法律约束力的初步框架协议），美方官员称即时生效。
但伊朗是否已着手全面重开霍尔木兹海峡（连接波斯湾与外部海域的咽喉航道，全球约五分之一石油运输经此通过）尚不明朗。
这意味着→ 协议的核心价值不是细节条款，而是大幅降低了"战争升级"这一尾部风险，市场因此重新定价。
油价跌了，能源风险真的消了吗？
布伦特原油跌逾2%，跌至每桶78美元下方——市场在为"战争溢价"退潮投票。
但高盛预计，战后霍尔木兹海峡石油流量或仅能恢复至70%；美国最大商业原油储存枢纽库欣的库存已降至约2000万桶，逼近运营最低水平。
用大白话说＝ 油价短期跌了，但供给瓶颈没有消失，通胀压力的"底火"还在。
半导体为什么领涨全场？
英特尔盘前大涨近9%，直接催化剂是特朗普宣布苹果与英特尔达成合作，将在美国本土设计与制造芯片。
美光涨超4%，AMD涨近3%，西部数据、ARM涨近5%，阿斯麦涨近3%，迈威尔科技涨近4%——板块全线走强。
这意味着→ 市场读到的信号不只是一单合作，而是美国芯片制造回流的政策叙事再升级，资金沿整条半导体产业链加仓。
亚洲股市创新高靠的是什么？
日经225指数涨1.65%，收于71053.49点，首次站上71000点；韩国KOSPI涨2.25%，报9063.84点——双双创历史新高。
SK海力士大涨超7%，收报271.2万韩元，再刷历史纪录，科技股是主要推力。
Vantage分析师Hebe Chen指出：美联储鹰派基调仍构成压制，但油价大幅回落有助于抵消通胀担忧，为投资者抵制"更高利率"叙事提供了空间。
美联储在想什么，市场怎么接？
美联储连续第四次维持利率不变，但点阵图（美联储官员对未来利率走向的匿名预测图）显示约半数官员预计年内加息。
交易员已完全消化10月前加息的预期——换言之，市场认为加息不是"会不会"，而是"什么时候"。
10年期美债收益率在决议后一度上行约5个基点，随后回落4个基点至4.45%；2年期收益率回落2个基点至4.16%。
这反映出债市在"鹰派信号"与"地缘风险消退"之间找到了暂时的平衡点。
汇市、黄金和新兴市场怎么走？
彭博美元现货指数小幅回落0.1%；日元兑美元跌至2024年7月以来最低，引发干预担忧——尽管日本央行本周已将基准利率上调至1995年以来最高，市场仍认为紧缩力度不足。
现货黄金涨1.1%，至每盎司4305.73美元，金银齐涨逾1%；比特币跌0.8%，报63824.33美元。
经济学家普遍预期印尼与菲律宾央行周四将各加息25个基点，英国央行则按兵不动。
用大白话说＝ 黄金涨、美元微跌、新兴市场准备加息——资金在对冲"美联储偏鹰+地缘降温"的双重信号。
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