GMO创始人Grantham：AI高飞股或跌70%，建议配置60%非美股
Miles Bennett
GMO联合创始人格兰瑟姆警告美股正处于史上最大泡沫，AI高飞股可能下跌70%；他建议将60%资金配置于非美股票，并增持贵金属对冲风险。
他凭什么说这是"史上最大泡沫"？
格兰瑟姆援引"巴菲特指标"（股市总市值÷GDP）：当前约235%，是美国有记录以来的最高水平。
这意味着→ 按这个指标衡量，今天的美股比2000年科网泡沫顶峰时还贵。
他将本轮行情与2000年科技泡沫相提并论，并警告SpaceX可能重演亚马逊在互联网泡沫破裂后股价下跌92%的走势。
AI热潮和以前的泡沫有什么不一样？
格兰瑟姆认为，铁路和互联网泡沫期间，人们能清晰看到技术的实用性；而AI的商业化兑现路径仍不确定。
他以SpaceX为例：该公司将潜在市场定义为全球GDP的四分之一，格兰瑟姆称这种表述是"市场顶部的经典特征"。
用大白话说＝ 越是接近泡沫顶部，企业画的饼越大——"开采小行星、AI取得巨大成功"听着很振奋，但距离真金白银的利润还很远。
泡沫如果破了，会怎样传导到实体经济？
格兰瑟姆的逻辑链条：股价暴跌 → 相关企业裁员 → 居民财富缩水 → 消费被压制 → 整体经济承压。
这意味着→ 他担心的不只是股民亏钱，而是一场由资产价格坍塌引发的连锁经济放缓。
他建议普通投资者怎么配置？
60%资金配置非美国股票的宽基指数——理由是"它们便宜得多，自去年年初以来表现显著优于美股"。
5%–10%配置黄金、白银等贵金属，作为对冲。
可持有少量房地产，但他指出"按历史标准来看目前房产价格相当昂贵"；剩余资金投入债券。
他的预测到底准不准？
格兰瑟姆曾准确预判1989年日本股市崩盘、2000年和2007年美股顶部——战绩真实。
但自2021年以来，他几乎每年发表"史诗级崩盘"主题文章，至今尚未兑现。
用大白话说＝ 他是一位看对过重大拐点的老将，但最近几年一直在喊"狼来了"——这一次是真的顶部信号，还是又一次过早预警，取决于AI能否在估值压力累积之前把故事变成真金白银。
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